复星入股天喔国际，会是冬天里的一把火吗？

众所周知，复星集团董事长郭广昌有着“中国巴菲特”之称，其所领导的复星集团投资的一举一动无不牵动着资本市场的神经。国际市场上复星早已开启“买买买”的模式，到处收购国外企业，风姿颇为飒爽，不过国内市场上复星的步伐也不甘落后，近它又看上一家香港上市公司——天喔国际（01219）。天喔国际11月3日公告显示：拟以 2.4137 港元发行 1.32 亿股，相当于经过扩大已发行股本总额约6%，所得款项净额 3.19亿港元。认购人投资基金是由复星附属公司管理，公司同时与复星订立战略合作协议，寻求未来的协同发展。

在这食品饮料业的冬天，行业平均增速极度低迷，2015年非酒精饮料行业仅增长2%。个别巨头企业如康师傅、旺旺等甚至出现了10%的年跌幅，天喔也并非能独善其身，15年销售收入同比下降3.39%，在这种背景下，复星选择天喔进行投资，会是食品饮料行业冬天里的一把火吗？

从非酒精饮料销售同比增速可以看到，前2年天喔尚能与其他主流品牌商拉开很大距离，而近两年这种差距正在收窄，此时复星的投资决策到底是何用意？智通财经认为天喔自有品牌的强势增长是主要的因素。

1、天喔已初步完成从经销商向品牌公司转型

智通财经了解到，过去的天喔收入来源主要以代理销售为主，伴随公司自有品牌产能的扩张和销售渠道的建设，公司自有品牌对公司收入贡献比重快速提升。2010年公司自有品牌产品收入占比为23%，到2016 年上半年达到44%;而从毛利贡献率来看，天喔已经初步完成从经销商向品牌公司的转型，自有品牌毛利润贡献率从2010年的53.6%提升到2015年的66.5%。