伊利力推股权激励和业绩考核，加快“五强千亿”目标实现步伐

伊利的企业和资本发展之路一直走的十分稳健，从提出“五强千亿”目标到逐步成为全球知名乳业，股权激励是一个至关重要的战略规划。提出在2020年实现“五强千亿”的目标：其主要内容包括实现全球乳业五强和营业收入突破千亿。2016年，伊利推出限制性股票激励计划，激励对象是270余名核心业务和技术人员。正是这一关键时期的关键举措，把个人利益与企业发展目标牢牢困在一起，造就了2018年798亿收入60亿利润的行业奇迹。2018年伊利再次提出2030年成为全球乳业、全球健康食品前五的宏远目标，在这个伊利发展的重要关口，再一次推出股票激励计划，让企业与核心团队的目标高度一致。

宏观来看，伊利股份此次限制性股权激励方案为范围的一次，激励对象共计474人，是伊利股份历次股权激励中人数多的一次，其中包括公司公告本计划时在公司任职的董事、高级管理人员、公司核心技术（业务）人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。

而从核心来分析，虽然激励计划表面上有一倍的利润空间，但事实实际收益却微乎其微，再加上目前不确定的国际国内经济形势，本次激励计划的吸引力并不是如想像的那么可观。对此，伊利股份强制性二次分配举措也就更容易理解，只有对企业充满信任的管理团队积极参与进来，才能让企业取得更好的业绩，只有股东和消费者认可，只有获得更高的股票市价，大家才真的获得高收益。人才是快消品企业之竞争力根本，股权激励有助于公司绑定核心管理骨干，助益公司在冲击更高目标时拥有更强战斗力。

如果说限制性激励可以保证企业的活力，那么严格的业绩考核就是企业的永动机。为了进一步保证激励效果，本次伊利限制性股票激励政策也进一步突出了对核心团队的约束力：严格的“约束”考核指标既涵盖了工作业绩、工作态度和安全合规等方面进行个人综合考核，也选取了“净资产收益率”和“净利润增长率”这两个核心指标作为业绩指标。本次激励方案的业绩考核目标以2018年扣非净利润为基数，2019-2023年度扣非净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%，即CAGR8.2%。并且要求2019-2023年度净资产收益率为15%。这个目标是公司综合考虑了历史业绩、经营环境、行业状况以及公司未来的发展规划等相关因素制定的。

招商证券（15.770,0.22,1.41%）食品饮料行业分析师杨勇胜表示，伊利公司激励方案落地，扩大激励对象，绑定核心骨干，通过机制不断强化自身核心竞争力，五年维度力争50%的扣非业绩成长空间。因此，给予公司2020年28倍PE，维持35元目标价和“强烈推荐-A”评级。

除团队业绩考核外，个人具体业绩的考核指标，是按照分档分数规定，良个人业务的考核好，及格以及不及格，这些考核数据，全维度的考虑了所处岗位的绩效情况，也细化的考核标准。比如事业部具体的利润指标，以及单品产品对标竞品时候的市场占有率指标。因此其实很多时候先不说价格了，即使拿到这个限制性股票资格就相当不易了，它需要一个员工持续的付出和努力。

集团性限制指标是容易引人注目的。伊利集团以2018年年报的数据为对比依据制定了这次限制性股权激励计划。具体来说就是分为2个层级，一个是净利润增长率每年不能低于8%，另外一个就是净资产收益率不能低于15%。

放眼国内，随着人力成本的提升、通胀的提升，原奶的收购价格也同比去年有了很大提升。考虑到6年的周期变动，更要面对全球经济增速下滑带来的影响，CAGR8是一个合理考核标准。第二个指标15%的净资产收益率，这个数值几乎是所有限制性股票考核的重点，因为这是企业盈利能力的重要体现。伊利股份面对的是多变的市场环境，选择15%的roe数值作为目标其实说明了集团重视企业长远的发现目标，毕竟分众传媒（5.060,-0.01,-0.20%）的例子众所众知，那些过高的净资产收益率往往隐藏着企业经营的潜在风险，尤其是能维系多久是不确定的。如果能保持15%以上，更有利于保持企业利润的长远发展，对比牺牲长期而只是赢得短期利益的表现，是对投资者更负责的体现，同时也可体现伊利集团的财务稳健性。

本次股票购买是现金购入，与未来业绩挂钩，管理层必须全面投入提升业绩方能兑现激励，这也说明受激励对象对推动未来业务发展的信心和决心。根据国家相关法规，限制性股票激励的解禁周期不得少于一年，纵观A股，其实很多公司限制性股票激励发布时候都是市价的一半，而且解禁周期一般还比伊利集团规定6年短。伊利集团是个年轻的团队，平均年龄才20多岁，激励对象是需要贷款的，银行预防系统性风险，因此贷款利率是比较高的，即使有伊利集团的信用做背书，但是贷款人都是以个人进行信贷申请的，因此具体而言，贷款利率甚至高达10%以上，这是一笔巨大的财务成本，而且周期至少是6年。

从管理团队来看，多年来伊利的管理团队始终保持稳定，这跟行业内的其他企业相比，是有很大不同的。伊利稳定的管理层结构正是得益于公司内部股东结构稳定，以及合适激励方式。合适的激励方式使得公司、员工以及股东成为利益共同体，激励和稳定作用兼备。此外，将股东、管理层、员工与企业利益深度捆绑，将个人利益和公司业务发展高度绑定，有利于进一步提升管理效能，促进业务发展，实现多方共赢。

世界经济形势复杂、多变，行业竞争日趋激烈，伊利股份作为行业龙头，能够清晰洞察形势、趋势，做出快速反应，为新一轮增长积蓄力量，保障企业的健康可持续发展。而伊利股份也将与多方利益共同体同进退，共发展。