蒙牛将收购网红贝拉米：后者至今未通过奶粉配方注册

新浪财经讯9月16日消息，乳业巨头蒙牛今日早间宣布了一项交易：拟收购澳大利亚有机婴幼儿食品和配方奶粉企业贝拉米（Bellamys Organic），双方已于9月15日签署了协议。

根据公告，蒙牛建议以每计划股份12.65澳元的计划对价来收购所有计划股份，总价不超过14.6亿澳元（约合人民币71亿元）。

蒙牛大手笔收购的这家公司是何方神圣？公开资料显示，贝拉米是一家澳洲上市企业，成立于2004年，近些年来依靠海淘在中国迅速走红，并邀请了知名女星孙燕姿为其代言。

乳制品行业独立评论人张旭提供的数据称，中国是贝拉米重要的市场，通过各种直接和间接渠道，该公司营收的70%以上来自中国。

不过，从公开可查资料看，近几年来，贝拉米在中国霉运缠身，产品屡次因质量问题被下架或招回。并且，值得关注的是，贝拉米至今没有获得中国的婴幼儿奶粉的配方注册。

根据中国婴幼儿奶粉配方注册制的要求，获得配方注册，从而在中国市场销售的一大前提条件是，企业拥有工厂。

然而，贝拉米的产品一直采用的是代工的方式。此前，它一直以来的合作工厂百嘉却被美赞臣收购了，为了重整旗鼓，贝拉米选择收购一家获得中国认监委注册的墨尔本工厂Camperdown，万万没想到，这家工厂又因输华产品多次被检出不合格而被暂停在华注册资格。直至2017年8月9日，Camperdown工厂才重新被恢复在华注册。因此，这几年来，贝拉米进入中国基本只能依靠跨境购和海淘的方式。

新政让贝拉米遭受重创，导致贝拉米在华业绩呈现过山车式下滑。根据贝拉米的财报，截至2018年12月31日的6个月中，贝拉米利润从一年前的2260万澳元缩水至840万澳元，同比大幅下跌63%，营收减少26%至1.3亿澳元。同时，2019上半财年，贝拉米净利润同比下降63.84%，其中中文标签奶粉销量为零。

眼见获得配方注册遥遥无期，贝拉米急于寻找新的靠山，以帮助其尽快恢复在中国的发展。

乳制品行业专家宋亮向新浪财经坦言：“在经历中国政策风险后，贝拉米业绩下滑明显，股东遭遇极大的市场风险和未来发展不确定性，此时此刻蒙牛帮助其解套了，也同时让贝拉米品牌可以迅速获得中国配方注册，规避政策风险。”

张旭也指出，背靠蒙牛，贝拉米将会很快拿到配方注册。这个对该公司拓展中国市场是大利好。

对于蒙牛而言，公司认为，收购贝拉米是为了与蒙牛现有业务实现优势互补和战略协同，为婴配奶粉板块的快速做大做强贡献动能。此外，贝拉米旗下的婴幼儿辅食板块将帮助蒙牛填补这一前景可观领域的业务空白。

其实，早在此前蒙牛宣布出售君乐宝之时，业内就曾猜测，失去君乐宝后，蒙牛或许还会再并购一个更好的企业，全方面推进2020年的千亿计划。

宋亮向新浪财经表示，对蒙牛而言，收购贝拉米主要有四个原因：一是可以利用在澳洲收购的burra，为贝拉米代工，以工厂为名进行配方注册，为蒙牛进一步加码有机奶粉打下基础；二是贝拉米是澳洲上市公司，业绩可以并表蒙牛，贝拉米整体市值大概50亿人民币，弥补了君乐宝离开造成的营收损失；三是利用贝拉米，蒙牛可以进一步打造婴幼儿全营养食品，同时帮助蒙牛打开澳洲跨境电商；四是贝拉米与burra可以建立一条完整的全产业链体系，为下一步在澳洲资本市场进一步融资打下基础。

自从2016年卢敏放担任蒙牛集团总裁后，开始发力婴幼儿配方奶粉业务，意图补齐短板。2017年8月的财报发布会上，卢敏放放言称，未来中国市场的体量完全可以容纳下两个千亿级的乳品企业。

众所周知，中国婴幼儿配方奶粉市场规模庞大，并且，作为高端婴配奶粉的代表品类，有机奶粉近几年来颇受市场追捧。不过，对于蒙牛收购贝拉米之后的市场表现，业界则表示谨慎乐观。张旭向新浪财经坦言，他认为蒙牛的收购价格偏高，毕竟，中国市场的需求在明显萎缩，而业绩是与市场潜力直接挂钩的，前景还需市场检验。

此前，一位不愿具名的大型跨国乳企中国负责人也向新浪财经透露，尽管中国宣布放开二胎政策等，然而出生率依然比预想的低一些，今年以及未来几年，大部分奶粉企业需要做好一定的心理准备。