营收利润均双位数增长 伊利股份冲刺“千亿”“五强”目标在即

新近发布三季报的伊利股份给市场带来了超预期业绩，投资者对其率先实现千亿目标的期望值也愈发增高“今年完成900亿没问题，明年实现千亿料想也应该很轻松了”。

新近发布三季报的伊利股份（600887.SH）给市场带来了超预期业绩，投资者对其实现千亿目标的期望值也愈发增高。

数据显示，今年前三季度，伊利股份实现营业总收入686.77亿元，同比增长11.98%；净利润达56.48亿元，同比增长11.73%，双双高位增长同时再创亚洲乳业新高。

资本市场亦反应迅速。10月31日，伊利股份跳空高开，全天在28.2元至29.29元做高位盘整，振幅4.02%。终该股以29元收盘，涨幅6.93%，单日上涨1.88元。

业内分析人士认为，中国乳业市场属于存量市场，伊利股份如此体量能够保持百分之十以上的增速已十分难得。而同期个别乳企已经呈现负增长，在这种情况下，伊利在中国乳业市场的领先格局将继续扩大，完成“千亿”“五强”目标料应无虞。

各大券商机构对其未来增长也表示看好。国泰君安研报显示，依靠短期调结构、控费降促等方式，伊利股份得以转嫁短期原奶成本压力，在行业增长放缓情况下，伊利依然加大创新及新业务投入，使得市场对其未来展望仍为积极态度。

民生证券则表示，持续推进多元化、全球化，并以股权激励提高团队积极性的伊利股份，长期核心竞争力有所加强。长城证券认为，随着康饮事业部经销商体系搭建完成，其新业务和新市场可持续推动公司业务增长。

做出更高品质的差异化产品

2019年前三季度，伊利股份营收达686.8亿元、同比增长11.98%；扣非后归母净利润为52.6亿元，增长12.3%。第三季度单季营收为236.1亿元，同比增长10.4%；单季度扣非后归母净利润达17.5亿元，同比增19.6%。

前三季度，该公司毛利率为37.69%，第三季度单季毛利率达35.99%，较去年同期均有所增长。尽管原奶价格进入上行周期，但伊利股份通过强化奶源控制和产品结构升级并举的方式，保证了毛利率小幅提升。

总体来看，2019年前三季度，伊利股份营收、利润增速均达到双位数，内生增长动力充沛，可以有效应对行业竞争压力。

今年前三季度，伊利股份液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品收入分别为560.74亿元、66.81亿元、54.53亿元，第三季度单季度分别为199.30亿元、22.97亿元、11.53亿元。来自凯度调研的数据显示，伊利品牌渗透率已超过90%。2019年前三季度，其核心单品安慕希、金典分别同比增长15%、22%。同期，伊利“金典”“安慕希”“畅轻”“每益添”“Joy Day”“巧乐兹”“甄稀”“畅意100%”等重点产品，销售收入均较上年同期增长15%。

分析人士认为，在同质化严重的乳制品市场，做出更高品质的差异化产品，是伊利能一直独占市场鳌头的核心。而这其中，坚持创新的态度亦让伊利可以在未来的过程中，走得更稳更远。

“一方面，我们要继承过去的创新基因，让创新成为更加自觉的态度；另一方面，我们要理解国家的战略，更加积极地掌握转型升级的主动权。一旦我们拥有了自觉的态度和升级的主动权，伊利在全球乳业的影响力、在中国乳业的美誉度都将得到进一步的提升和巩固。”

从研发人才、费用、专利和商标数量，皆可窥见伊利强大创新能力的端倪。

截至2017年底，伊利集团拥有科技活动人员2257人，其中消费者研究与产品研发人员1341人，高中级技术人员965人，在创新中心开展工作高级专家10余人，博士近20人。

2018年，伊利的研发费用为4.269亿元，同比增长104%，遥遥领先于其他中国乳企。截至2018年底，该公司累计获得国内外专利授权2418项，其中，发明专利授权数量499项，并有4项专利获得中国专利奖。专利保护覆盖液态奶、奶粉、酸奶、冷饮、原奶等领域。截至2018年底，公司累计获得国内外注册商标6196件，拥有驰名商标5件。

布局全球奶源以应对成本压力

除了持续抓重点产品的研发提升综合毛利率，伊利集团亦重点强化奶源控制力，以应对成本压力。

2019年以来，原奶价格进入上行周期，业内普遍预计这一上行趋势或将持续到2021年。对各大乳业公司来讲，成本压力均较大。而伊利则通过加强与国内奶场的合作、收购布局全球奶源等举措，逐步对冲成本上涨带来的成本压力和经营风险。如今年上半年，伊利就完成对新西兰第二大乳业合作社Westland 收购，此次收购成为保证公司将获得优质、稳定的高端奶源供应的重要途径。

一直以来，伊利积极打造“三大黄金奶源基地”，并响应国家“一带一路”倡议，在全球布局优质奶源，掌控上游稀缺奶源，控制产业链成本，提升供应链效率，成功实现淡旺季互补，产销协同。

2014年，伊利大洋洲生产基地揭牌。该基地覆盖科研、生产、深加工、包装等多个领域，创造了中新两国投资规模的新纪录，是全球一体化乳业基地之一。

2018年，伊利还收购泰国冰淇淋企业Chomthana，同时伊利旗下Joy day冰淇淋则在印尼首都雅加达进行。

Joyday 冰淇淋的成功上市，标志着伊利将全面进入印度尼西亚等东南亚市场，也标志着伊利在积累了整合全球资源服务国内市场的经验后，成功开启抢滩国际市场的按钮，打造了新的利润增长极，实现业务外延式增长的重要战略布局。

2019中国国际健康产业峰会上，伊利联合20多家全球食品产业链条上的企业，共同成立“全球健康合作伙伴发展联盟”，联盟企业的业务范围覆盖了全球大部分国家和地区。联盟成立后，将深化全球健康合作，搭建高端交流平台，形成强大合力，共同推动健康事业发展，共建全球健康生态圈。

2019年6月，在国际品牌价值评估权威机构Brand Finance正式发布的“2018年度全球有价值乳品品牌10强”中，伊利斩获全球乳品品牌潜力名，并蝉联全球乳品品牌价值第二名，再次在世界舞台彰显了中国品牌的力量。在同期公布的“2018年度全球有价值食品品牌50强”排行榜中，伊利集团一举跃升至品牌榜第三名，成为前十名中上榜的亚洲乳企，体现了伊利在亚洲乃至全球的全方位综合领先优势。