频频收购蒙牛乳业负债率57% 额外成本增加对上半年影响难量化

3月26日，蒙牛乳业（02319.HK）发布的2019年财报显示，营业收入790.30亿元，同比增长14.6%；拥有人应占溢利为41.05亿元，同比增长34.9%。2019年，蒙牛乳业在营业收入以及利润方面都实现了双增长。

然而，蒙牛乳业业绩双增长的同时，其负债也是节节攀升。

蒙牛乳业在财报中提到，2019年未偿还计息银行及其他借贷增加至234.728亿元，相比较2018年的147.153亿元，增长37.3%。对此，蒙牛乳业称，计息银行及其他借贷增加主要是由于2019年内新借贷以支付收购贝拉米所致。

2019年，蒙牛乳业以近70亿元完成了对澳大利亚有机品牌贝拉米的收购。收购贝拉米的公告一出，蒙牛乳业股价也一度跌幅2.92%，显示资本市场并不看好这场收购。2019年上半年，贝拉米的净利润也同比下滑达49%。

蒙牛乳业在最近10年内进行了大量的收购。2010年收购了君乐宝，2013年控股雅士利国际，2016年收购多美滋，2017年控股现代牧业，2018年收购了中国圣牧。

但是，除了君乐宝，蒙牛乳业收购的其他企业并未能够达到预期。2018年雅士利国际亏损达1.32亿元、现代牧业亏损达4.96亿元、中国圣牧亏损达22亿元。

然而2020年，蒙牛乳业又展开了新的一轮收购，以7.4亿元收购妙可蓝多。

频繁的并购，带来的不止是亏损，还有高额负债。财报显示，2019年，蒙牛乳业总负债达到451.9亿元，资产负债率高达57.54%，创近年来新高。

2020年以来，蒙牛乳业的生产经营和销售均受到了较大的影响。蒙牛乳业3月26日发布的自愿性公告显示，除武汉工厂尚在逐渐复工外，在全国的生产基地均已投入正常生产和对市场的供应。蒙牛乳业称，2-3月份额外成本增加，对上半年销售及财务表现产生不利影响，且影响难以量化。

截至3月27日收盘，蒙牛乳业报25.75港元/股，相比较2020年1月份创下的年内最高股价33.00港元/股，已经下滑达21.97%。