亿滋收购好时遭拒 价格未谈拢或是被拒主因

一个是零食行业巨头，一个是北美巧克力的生产商，两者的联姻的消息在最近被传得沸沸扬扬。事件的进展是，好时官方发出消息，证实好时确实是收到了来自亿滋的收购要约，但好时董事会认为这项现金和股票收购要约“没有为两家公司之间的进一步讨论提供任何基础”，因此拒绝了此次要约收购。业内人士认为，价钱不合适或是双 方未达成共识的原因。

据了解，亿滋国际向好时伸出橄榄枝，提出的条件是一半现金、一半股票的方式收购，对好时公司的报价为每股107美元，总价228亿美元。但是这一条件遭到了好时的拒绝。数据显示，好时的市值在250亿美元，而亿滋则在680亿美元。

于亿滋而言，收购好时有丰富产品线、巩固市场基础的意图所在。好时是北美的巧克力生产商，自1955年以来连续位列500强。不过，近年来 好时也在面临经营压力，2016年一季度，该公司营收从去年同期的19.4亿美元降至18.3亿美元；利润为2.39亿美元，也稍微低于去年同期的 2.43亿美元。去年，好时在美国的巧克力市场份额为44.4%，紧随其后是玛氏，占29.5%的份额。

值得一提的是，亿滋自身也正在处于转型调整期。亿滋2016年一季度的收入为65亿美元，比去年同期的78亿美元下降了16.8%；但是净利润 却从去年的3.24亿美元提升至5.54亿美元。由于所擅长的饼干类产品发展增速放缓，亿滋从去年开始实施了裁员等减少成本计划，此外还对产品结构进行了 调整，例如在中国市场引入清至口香糖、推出早餐饼干等。

有分析人士认为，亿滋收购好时心切，甚至愿意在两公司合并后将公司的全球巧克力生产总部设在好时总部宾夕法尼亚，这是因为在收购好时后亿滋的规模将会变 大，这将有益于抵挡自身的被收购。此前有消息称，巴西投资公司3G Capital Partners有意收购亿滋，3G Capital Partners和巴菲特共同拥有卡夫亨氏，而亿滋的股东、维权投资者William Ackman曾提出亿滋将自身出售给卡夫亨氏的想法。

关于好时此次拒绝亿滋的收购要约，机构投资者分析称，好时“是在押注自己可以依靠自身发展，或者最少可以得到一个好价钱”。此前也曾传出雀巢有 意并购好时，但随即雀巢对此消息进行了否认。在中国品牌研究院研究员朱丹蓬看来，除了将规模做大以外，亿滋收购好时有抱团取暖之意，遇到业务瓶颈的亿滋需 要在新的领域寻找增长点，收购好时可以丰富自己的业务领域，打开巧克力市场，好时若成功被收购，也会借助亿滋的国际销售渠道缓解自己面临的经营压力。或许 好时在为自己争取一个好价钱，但是最终的归属还是被收购。