今年双汇集团效益仍在稳步增长

双汇一直是消费者心中肉类食品的品牌，而且双汇无论是从品质还是口碑上都是非常好的，最近了解到，今年双汇集团的效益仍然在稳步增长。

双汇作为中国的肉类加工基地，以屠宰和肉类制品为核心，其产品热销全国各地，良好的口碑和优质的品质赢得了广大消费者的信赖，公司上线产品火腿肠和冷鲜肉销售市场异常的火爆，同样的也是对于双汇的肯定。

1、收购SFD布局全球猪产业链，一季度业绩拐点确定

公司是中国的肉类加工基地，以屠宰和肉类制品为核心。13年母公司收购SFD布局全球猪产业链，公司与SFD存在明显的业务协同效应。14、15年因市场消费习惯发生转变、生猪价格波动等原因，公司收入和盈利增速放缓，同比增速1.66%、-2.19%。16Q1业绩出现拐点，实现营业收入127.40亿元，同比增速28.28%,得益于公司产品结构调整、进口肉和储备肉平滑猪价上涨的原料成本等原因，预期二季度业绩情况与一季度相似，全年增长趋势可定。

2、龙头成为行业规模增加、集中度提升双击效应的受益者

2015年我国人均肉类年消费量59公斤，而美国人均超过100公斤，肉制品在居民饮食结构中仍有很大提升空间，预计未来五年将保持2~5%的增速。屠宰业规模化是发展趋势，我国目前屠宰业CR4仅14%,远低于美国的67%,行业集中度提升是大势所趋。低温肉制品具有多种优势，符合消费趋势，在发达肉制品结构中占比60%,而我国占比仅约30%。龙头企业凭借一定的产品控价权、规模经济等优势，将成为行业趋势的受益者。

3、规模稳居行业，SFD协同成本优势提高利率水平

公司多年稳居行业，11-15年CAGR为5.68%;而的竞争对手雨润经营状况日渐式微，11-15年CAGR为-10.39%。分产品来看，双汇生鲜冻品收入244.44亿，是雨润规模的1.64倍，肉制品规模226.29亿元，是雨润的11.17倍。公司规模化生产已完成布局，未来看好渠道的进一步扩张与结构调整所带来市场份额的提升。

4、美式产品逐渐打入市场，未来看好冷鲜消费品类

美式产品2016年3月正式推向市场，主要产品为美式培根、美式火腿、美式香肠三类产品，均为低温产品，目前市场表现来看，很受消费者青睐，特别是在北京、上海等一线城市效果显着。产品的优势在于国内无同类竞争者，美式产品使用史密斯菲尔德品牌和进口原材料。此外，公司顺应消费趋势，不断提高低温产品占比，目前低温肉制品占比约37%,公司有计划提高到50%。肉制品方面不断研发新产品，15年新产品销量大概占总销量的10%左右，新产品设计的出厂价上涨20%~30%,终端定价上涨50%,从而渠道和终端的利差均有5%~10%的提升。

5、投资建议：

我们估测双汇发展2016-2018年EPS分别为1.33元和1.43元、1.51元，对应16年PE16X。基于公司龙头地位将充分受益于肉制品行业的发展趋势，同时利润率水平有望进一步提高，我们看好其发展前景，给于其目标价24.89元，维持“推荐”评级。

而在今年猪肉价格稳步增长的情况下，以屠宰为生的企业也都相继收到不小的影响，而双汇集团更是影响甚微，集团效益也在稳步增长中。同样的也说明了双汇在肉类品牌中的地位更是坚固无比，龙头老大的地位更是坚不可摧。