预计11月份食品饮料行业走势低迷

根据食品饮料行业前两个月的销售业绩来看，进入11月份之后，市场整体销量不会出现大的提升。不过经过市场分析来看，11月份比较受欢迎的应该是在调味品这一块。

白酒产量稳定增长，收入增速提升，利润降幅收窄。9月产量同比增0.92%,增速同比提升1.3pct,环比下降3pct.1-9月累计产量同比增5.5%,增速环比降1.2pct,行业产量稳定增长。1-8月份白酒行业实现销售收入和利润总额分别为3173亿元和427亿元，同比增速分别为6.05%和-11.7%,收入增速继续提升，利润降幅环比前7个月收窄1.3pct.

葡萄酒产量和收入增速继续提升，利润出现正增长。9月产量同比提升27.8%,继续延续正增长，增速同环比均大幅提升。1-9月份，累计产量同比增3.4%,1-8月收入和利润同比增5.04%和2.4%,收入增速继续提升，利润出现正增长。

啤酒单月产量降幅继续扩大，收利稳定增长。9月产量同比减10.83%,降幅环比继续扩大，1-9月累计同比增1.7%.1-8月收和利润同比增6.7%和11.8%.

乳业累计产量增速继续向好，收利仍快速增长。1-9月乳制品和液体乳产量增速分别为-0.6%和12%,两者产量增速继续向好，1-8月乳制品收入和利润同比增19%和26%.生鲜乳价格持平，预计14年原奶价格呈下降趋势。

屠宰及肉类加工收入和利润稳定增长，盈利能力环比持平。1-8月屠宰及肉类加工收入与利润同比增9.8%和6.8%,两者增速环比放缓。同期，行业毛利率和利润率为10.5%和4.57%,两者环比基本持平。生猪价格周环比下降1.3%、同比下降8.9%,猪肉价格周环比下降1.3%、同比下降6.9%.

调味品收入和利润稳定增长，两者增速环比仍持续改善。1-8月调味品、发酵制品行业收入与利润同比增14.1%和15.4%,两者增速环比继续改善，其中味精收入和利润同比增26.7%和42.7%,酱油、食醋及类似制品两者同比增10.4%和17.3%.限额以上餐饮收入自14年3月已恢复正增长，加之调味品行业消费升级趋势明确，预计调味品行业收入增速有望提升。

市场表现及投资建议。年初至今食品饮料板块跑输大盘1.3pct,行业排名倒数第3位。10月份板块市场表现低迷，未取得和相对收益。各子行业中，除食品综合和其他酒类上涨外，其余均下跌。相较9月，只有其他酒类行业10月份出现补涨，其余子行业均出现下调。我们认为11月份食品饮料板块市场表现一般，一方面由于沪港通推迟且开通时间不确定，使得板块短期缺少一个估值提升的支持点；另一方面已公布的食品饮料行业三季报整体表现平淡，没有亮点。11月份相对看好调味品板块。11月份个股推荐安琪酵母、中炬高新、海天味业。

风险提示。限制性政策加码，食品安全问题，经济复苏低于预期。