2014年盘点：这一年食品行业十大整合并购

尽管遭遇动销危机和消费信心不足等打击，但是2014年的食品行业，资本的活跃程度并未受到丝毫影响。从1月飞鹤乳业收购吉林艾培特开始，到12月光明食品收购广西凤塘结束，食品行业全年上演并购事件超过20起，交易金额超过300亿元人民币。

与资本界的风生水起相对应的是，在2014年末期，中国股市终于迎来一波牛市，似乎预兆着并购将成为未来一段时间投资食品行业的方式。六禾投资董事长夏晓辉撰文指出，并购型投资与企业家行为相辅相成，越来越多的企业家在对外并购的同时大额增持自己的股票，这一现象暗示市场正在迎来牛市格局。现在是并购型投资的时机：牛市初期进入，牛市末期退出。在合适的时机选择合适的产业和企业，与企业家一起成长，未来五年，也许没有比并购型投资更好的投资方式了。

那么，哪些食品企业才是的并购标的呢？夏晓辉指出，一是在行业内具有增长潜力，且适合并购成长；二是企业家，不仅有并购成长的战略思路，而且团队具有很强的执行力；三是企业估值合适。总结下来，筛选标的工作一半来源于研究和经验，一半来源于和企业家的互动。从这三个标准出发，《糖烟酒周刊》遴选出了2014年食品行业十大并购事件（主角）。

一 飞鹤连收两区域乳企，正式进军羊奶粉行业

2014年宗食品并购事件，来自于最受关注、行业格局即将发生剧变的乳制品行业。

1月14日晚间，飞鹤乳业宣布全面收购吉林艾培特。根据公开资料，吉林艾倍特在东北拥有多个原生态牧场，并且位于世界三大黑土带之一松辽流域黑土地，适宜奶牛成长，优越的地理条件更有利于嫁接飞鹤全产业链模式中饲料的种植加工部分。"根据两家公司签署的协议，收购后艾倍特仍在原有婴童渠道独立运营，此次飞鹤收购艾倍特是看中了其不可复制的地缘优势、自有牧场的奶源优势以及强势的婴童渠道，有利于南方市场进行深耕，提高市场份额。"飞鹤乳业一位负责人接受媒体采访时这样说道。

仅仅过了一个月，2月19日飞鹤乳业宣布以控股形式与羊奶粉龙头企业关山乳业达成战略合作初步意向，收购金额为3亿元人民币，成为兼并重组政策实施以来首家牛羊跨界合作的并购。

乳业专家宋亮认为，现阶段，中国乳业正飞速驶入产业整合的大周期中。鼓励奶粉行业兼并重组的信号，已经充分释放出来。政府产业整合的目的是培育大型奶粉企业集团，增强竞争力，提高市场集中度，对国内乳业做出综合的产业调整。而飞鹤乳业董事长冷友斌则表示，对于飞鹤而言，具有品牌和渠道优势，有自身价值的企业将是飞鹤重点考虑的收购企业。

二 中粮收购三连击，全产业链走出国门

一贯倡导"产业链，好产品"的中粮集团，正在逐渐完成走出国门的大布局。贯穿2014年的三次大手笔并购完成，也将大大推进其IPO的进程。

2014年2月28日，中粮集团通过官网正式宣布与总部位于荷兰的全球农业产品及大宗商品贸易集团尼德拉签署协议，收购其51%的股权。尼德拉是全球知名的农产品及大宗商品贸易集团，年销售额超过170亿美元，其优势在于在南美粮源的掌控能力和种子业务的核心技术。

2014年4月2日，中粮集团以及大陆私募企业中国厚朴投资管理公司，计划以15亿美元的价格收购来宝集团子公司来宝农业51%的股权，并组建合资企业，此举旨在加大在全球食物市场的业务范围。中粮集团和厚朴投资管理公司组建的财团将持有合资企业51%的股权，而在新加坡上市的来宝集团则持有余下49%的股权。

完成上述两桩并购后，中粮资产超过570亿美元，营收合计633亿美元。按年度数据来看，中粮集团完成收购交易后的收入水平使得该企业成为全球农业综合企业，超过美国邦奇公司。

中粮集团董事长宁高宁表示，该集团计划进行首次公开募股(IPO)，本次IPO资产包括尼德拉、来宝集团收购的相关资产。宁高宁表示，本次上市可能需要三年时间才能完成，中粮集团在短期内不会进行更多大规模的收购。

话音刚落，2014年11月27日，中粮集团在国内"再下一城"：中国华孚贸易发展集团公司（以下简称"华孚贸易"）整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子公司。华孚贸易主要从事中央储备肉、中央储备糖经营管理和副食品流通与生产加工业务，拥有分布在20多个省份的子企业71家，具有较完备的物流仓储设施，形成了辐射全国大部分地区的购销渠道和营销网络。

中粮的下一个收购目标将是谁？

三 汇源收购三得利，重启茶饮料战略

曾以一句"企业当儿养当猪卖"引来质疑声无数的朱新礼，在蛰伏上游果树种植多年后，于2014年再度出山，并以迅雷不及掩耳之势，将三得利收入囊中，速度之快令人咂舌。

2014年3月20日，汇源果汁宣布，其全资附属公司北京汇源食品饮料有限公司将收购三得利中国旗下三得利（上海）食品有限公司（以下简称"三得利食品"）股权，以及三得利贸易50%的股权，合计收购总代价约为人民币1.18亿元。汇源果汁与三得利中国将在销售、开发"三得利"品牌产品方面进行全方位合作，促进双方饮料事业的共同发展。交易还要经过监管部门的批准，预计将在2015年初全部完成。

这桩交易由朱新礼亲自牵头发起，没有投行顾问，其女朱圣琴所掌管的投融资团队亲自参与谈判。从双方接触、达成共识，到签订框架协议，仅用半年左右。来自日本的三得利最吸引朱新礼的是其茶饮料业务，特别是乌龙茶。尽管汇源以浓缩果汁起家，又稳居中高浓度果汁位置多年，但在朱新礼心中，茶饮料之于中国市场不可或缺。虽然早年汇源拍得的旭日升品牌冰茶已停产，但这不妨碍他利用更成熟的品牌和工艺二次尝试。

据接近朱新礼的人士透露，朱新礼想要成一个"大汇源"，果汁只是汇源其中一部分，茶饮料、养生饮品、功能饮料、咖啡饮料、浓缩果汁……共同组成一个能和可口可乐、百事、娃哈哈竞争的综合性饮品集团，不拘泥于单一品牌。由此来看，汇源的并购整合之路仍将继续。

四 新华百货"白菜价"出售寰美乳业近半数股份

随着对乳品行业扶持力度不断加大，乳业资产是最近两年资本市场中的"紧俏货"，然而，新华百货却把手中的优质资产卖了个"白菜价"。

2014年4月30日，新华百货公告称，拟将持有的全部宁夏寰美乳业发展有限公司(以下简称"寰美乳业")45%的股权转让给上达乳业投资(香港)有限公司(以下简称"上达乳业投资")，交易价格为3亿元人民币。寰美乳业作为平台控股型公司，旗下拥有一家控股公司和两家全资子公司，控股子公司宁夏夏进乳业集团股份有限公司(以下简称"夏进乳业公司")是其运营主体。因此，寰美乳业的主要利润来自于夏进乳业公司。对于这一销售量排名全国前十、品质信誉良好的乳业品牌，仅卖了个3亿元的"白菜价"？新华百货的行为令人颇为费解。

新华百货公告和投资者互动平台给出的解释是，出售寰美股权"有利于公司集中资源全力发展商业主业，确保公司的长远发展"。而据部分媒体猜测，这笔交易背后真正的操盘者是物美控股。新华百货此番资产腾挪更像是物美控股的左右手配合。

据公开资料，新华百货与物美商业为物美控股旗下仅有的两个上市平台，且物美控股分别以26.91%、53.41%的持股比例成为二者的实际控制人。在新华百货抛售乳业资产事件中，资产出售方寰美乳业系新华百货联手物美控股与永峰管理有限公司共同成立，其中新华百货与物美控股对寰美乳业的合计持股达55%；此次股权的受让方上达乳业投资，其股权均被上达基金持有，为其实际控制人。公开信息显示，2013年10月，物美商业曾向上达基金配股1660万股，筹资2.324亿元。可见，受让方上达乳业投资背后同样暗藏物美系的身影。也是说，寰美乳业极有可能是从物美控股的左手——新华百货，腾挪到其右手——物美商业手中。

五 光明食品三连购，乳、油、糖一个都不能少

近年来，光明食品集团通过强大的资本实力，在国内外发起了多场并购。2014年，光明三次出手，在乳制品、橄榄油、制糖领域均有重大斩获，其中两起并购还发生在国外市场。

2014年5月22日，光明食品集团与英国私募股权投资公司ApaxPartner旗下基金收购以色列食品公司Tnuva56%股权事宜达成初步收购协议。据相关媒体透露，此次交易金额约合153亿元人民币。以色列Tnuva食品公司成立至今已有超过85年历史，业务包括多种食品的生产、分销和销售，包括乳制品、冷冻蔬菜、禽蛋制品、肉制品、糕点等。

光明食品集团的另外一次海外并购发生在当年12月，其旗下子公司上海益民食品一厂(集团)有限公司在意大利米兰与Salov集团完成股权交割，成功收购意大利知名橄榄油企业Salov集团90%股权，这也预示着光明食品集团正式进军橄榄油市场。据了解，Salov集团是一家具有悠久历史和文化的企业，营收约为3亿欧元，产品销往70多个。此次收购也标志着光明至今完成了5家海外公司的收购。

在国内，光明食品集团同样不断寻找优质并购目标。2014年12月3日，光明食品集团通过旗下上海糖酒集团全资收购了广西规模领先的糖企、柳州凤山糖业集团有限公司股权。据了解，广西柳州凤山糖业集团有限公司(以下简称"凤糖集团")位于广西四大食糖主产区之一的柳州地区，是广西规模的制糖企业，拥有糖厂10家，控制甘蔗资源约125万亩，2013/14榨季产糖约60万吨。收购凤糖集团后，光明食品集团下属上海糖酒集团已有东方先导糖业、云南英茂糖业、广西凤糖集团等三大糖业平台，控制全国甘蔗面积近300万亩，食糖经营规模超330万吨，名列；食糖年产量超150万吨，名列全国第二。

一位业内人士分析称，光明食品集团未来的主营业务主要为"8+2"模式，分别是奶业、糖业、菜业、肉业、米业、品牌食品、现代农业、商业渠道和地产、金融业务。一个超大型跨国集团正在冉冉升起。

六 万洲国际启动联合收购终圆上市梦

在完成一连串的资本并购之后，肉制品巨头万洲国际终于圆了上市梦。

2014年6月12日，万洲国际联合北美肉类及奶酪加工龙头西格玛收购欧洲包装肉制品商康博菲尔食品，收购后双方合共持股98.3%，其中万洲国际占37%。

"联合收购对万洲国际而言不涉及现金，收购完成后西格玛将是康博菲尔股东，双方的合作是战略上的。"万洲国际发言人表示。2013年，彼时的双汇国际斥资71亿美元收购美国的猪肉食品生产商史密斯菲尔德，后者拥有康博菲尔37%的股份。

据悉，康博菲尔食品是欧洲包装肉制品企业，旗下加工肉制品包括熟火腿、干香肠、干火腿、热狗肠、家禽类产品、冷切肉等。康博菲尔产品主要在欧美销售，公司去年销售额为19.07亿欧元。西格玛则是北美加工肉及奶酪产品龙头企业，截至2014年3月31日，公司全年销售额为38.87亿美元。

完成这笔大型收购之后，2014年8月5日，万洲国际在港交所挂牌。当日，公司主席兼执行董事万隆表示，股价涨势喜人，属预料之内。他并不担心以后股价发展，只要公司业绩好能带来持续发展。万隆还指出，公司尚没有有进一步收购计划，国内发展方向以建设为主，境外以扩张为主，未来会以品牌整合，控制食品安全及吸纳人才加速发展，来达到全球协同效应。

七 联宇基金联合兰亭投资收嘉豪80%股份

2014年8月，记者在参加由中国调味品协会组织的调味品经销商发展论坛时获悉，广东嘉豪食品有限公司（以下简称"嘉豪食品"）被两家基金公司联合收购近八成股份。一位来自广东的食品企业副总向记者透露了这一消息，并声称其中一家基金公司来自新加坡。随后，记者通过多方了解，确定收购方是联宇投资（UnitasCapital）和兰亭投资（PavilionCapital）。

据公开资料显示，联宇投资基金是一家管理40亿美元的亚洲私募基金，在食品及餐饮领域拥有丰富的投资经验，近期曾投资巴贝拉、家有好面等连锁餐厅。而兰亭投资是新加坡主权投资基金淡马锡的下属子公司，成立于2012年1月，主要投资中国等市场的私有企业。该公司由淡马锡前首席投资官苏庆赞管理。

记者通过查阅广东省工商局资料显示，嘉豪食品已经在2014年7月3日完成了相关变更手续，法定代表人由陈世豪变更为陈志雄，企业类型由自然人投资或控股的有限责任公司变更为台港澳法人独资的有限责任公司。

据一位投资界人士透露，联宇投资和兰亭投资对嘉豪食品的成长前景比较看好，PE估值达到十几倍。而对于企业类型变更，一位调味品研究人士认为，嘉豪变为外企独资，对于未来操作海外上市将更加便捷。

作为国内鸡汁和青芥辣的级企业，嘉豪食品近年来发展较为坎坷，2009年曾大举投入央视广告，试图从餐饮渠道向零售渠道扩张；2014年还曾传出在安徽砀山西安建立食品工业园的消息。拥有较强产品力和品牌形象的嘉豪食品一直是资本市场的香饽饽，多家中外投资机构均与之传出过绯闻。2009年上半年嘉豪食品完成了股权改革，试图在两年后上市，还曾经拒绝了一家欧洲大型公司的并购。

八 百润股份低卖高买购回巴克斯酒业

预调鸡尾酒无疑是2014年最受关注的品类之一，新品牌纷纷上市的同时，一些领先品牌的整合并购也令人侧目。其中，锐澳的持有企业上海巴克斯酒业有限公司（以下简称"巴克斯酒业"）的高价回购被业界"津津乐道"。

2014年9月12日，从事食用香精和烟用香精产品的研究、开发、生产与销售业务的百润股份发布重组预案，拟通过发行股份的方式购买大股东刘晓东等持有的巴克斯酒业股权，交易价格确定为55.63亿元。这条新闻原本并无太大的关注点，但回顾历史我们发现，2009年百润股份将巴克斯酒业转让给实际控制人刘晓东等人时其价格只有区区100元，而5年后却要溢价5563万倍回收。

财务数据显示，巴克斯酒业在2012年、2013年及2014年1～6月的营业收入分别为5880.71万元、1.86亿元、3.65亿元。而在归属于母公司所有者的净利润方面，2012年为499.63万元，2013年增至2021.15万元，2014年上半年达到1.10亿元。

"从目前市场容量增长拓展趋势来看，预调鸡尾酒行业周期曲线从导入期进入到成长期，行业预计将处于持续高速增长的阶段，且行业先入者具有先发优势，锐澳等国内品牌已超越部分全进口品牌，占据一定的市场规模。"百润股份表示。

然而，当年剥离巴克斯酒业时，百润股份方面认为，巴克斯酒业的盈利模式、业务模式以及管理模式与自身完全不同，为突出公司的主营业务，规避可能对公司未来发展产生不利影响的风险，经公司股东大会审议决定将巴克斯酒业剥离。

当真是有钱任性？

九 好时收购金丝猴填补市场短板

距离2013年结束还有不到半个月的时间，美国巧克力巨头好时宣布将收购上海金丝猴食品股份有限公司80%股份，在中国糖果行业犹如抛下一枚重磅炸弹。2014年9月26日，好时宣布，已完成对上述股权的交割和收购。预计收购全部完成后，总额相当于35.432亿元人民币。

在宣布此项交易之前，好时管理层人士曾表示，希望到2017年能将国际业务销售额占比从目前的10%提高至25%，人口众多、增长稳定的中国市场无疑极具诱惑。凯度中国消费者指数总经理虞坚分析称，中国巧克力和糖果市场呈爆发式增长，截止2013年11月，中国城市糖果市场销额增速在15%，而巧克力市场的增速在22%。

行业人士认为，金丝猴在超市及零售渠道优势明显，而好时则长于超大仓储。从地域上来看，金丝猴更偏重西部和华北市场，好时则在华东地区有更强的话语权。而从消费者结构上看，金丝猴更多地针对中低收入人群，面向二三线城市；好时则吸引一线城市高收入人群。收购达成后，好时可以借助金丝猴在西部和华北地区的市场地位，以及在二三线城市传统渠道上的优势，来实现加速发展的目标。

十 梅花生物并购伊品，味精价格或将回暖

经过两年洗牌的味精行业，在2014年年末突然传出重磅消息：梅花生物于11月15日抛出重组方案，公司拟以发行股份及支付现金的方式购，以38.22亿元的总价并购伊品生物的股权。据公开资料显示，伊品生物是仅次于阜丰集团和梅花生物的第三大生物发酵企业，拥有年产22万吨味精、5万吨苏氨酸、37万吨赖氨酸的生产能力。两者合并后，梅花生物味精产能将超过70万吨，市占率将达到40%。

尽管遭遇动销危机和消费信心不足等打击，但是2014年的食品行业，资本的活跃程度并未受到丝毫影响。从1月飞鹤乳业收购吉林艾培特开始，到12月光明食品收购广西凤塘结束，食品行业全年上演并购事件超过20起，交易金额超过300亿元人民币。

与资本界的风生水起相对应的是，在2014年末期，中国股市终于迎来一波牛市，似乎预兆着并购将成为未来一段时间投资食品行业的方式。六禾投资董事长夏晓辉撰文指出，并购型投资与企业家行为相辅相成，越来越多的企业家在对外并购的同时大额增持自己的股票，这一现象暗示市场正在迎来牛市格局。现在是并购型投资的时机：牛市初期进入，牛市末期退出。在合适的时机选择合适的产业和企业，与企业家一起成长，未来五年，也许没有比并购型投资更好的投资方式了。

那么，哪些食品企业才是的并购标的呢？夏晓辉指出，一是在行业内具有增长潜力，且适合并购成长；二是企业家，不仅有并购成长的战略思路，而且团队具有很强的执行力；三是企业估值合适。总结下来，筛选标的工作一半来源于研究和经验，一半来源于和企业家的互动。从这三个标准出发，《糖烟酒周刊》遴选出了2014年食品行业十大并购事件（主角）。

一 飞鹤连收两区域乳企，正式进军羊奶粉行业

2014年宗食品并购事件，来自于最受关注、行业格局即将发生剧变的乳制品行业。

1月14日晚间，飞鹤乳业宣布全面收购吉林艾培特。根据公开资料，吉林艾倍特在东北拥有多个原生态牧场，并且位于世界三大黑土带之一松辽流域黑土地，适宜奶牛成长，优越的地理条件更有利于嫁接飞鹤全产业链模式中饲料的种植加工部分。"根据两家公司签署的协议，收购后艾倍特仍在原有婴童渠道独立运营，此次飞鹤收购艾倍特是看中了其不可复制的地缘优势、自有牧场的奶源优势以及强势的婴童渠道，有利于南方市场进行深耕，提高市场份额。"飞鹤乳业一位负责人接受媒体采访时这样说道。

仅仅过了一个月，2月19日飞鹤乳业宣布以控股形式与羊奶粉龙头企业关山乳业达成战略合作初步意向，收购金额为3亿元人民币，成为兼并重组政策实施以来首家牛羊跨界合作的并购。

乳业专家宋亮认为，现阶段，中国乳业正飞速驶入产业整合的大周期中。鼓励奶粉行业兼并重组的信号，已经充分释放出来。政府产业整合的目的是培育大型奶粉企业集团，增强竞争力，提高市场集中度，对国内乳业做出综合的产业调整。而飞鹤乳业董事长冷友斌则表示，对于飞鹤而言，具有品牌和渠道优势，有自身价值的企业将是飞鹤重点考虑的收购企业。

二 中粮收购三连击，全产业链走出国门

一贯倡导"产业链，好产品"的中粮集团，正在逐渐完成走出国门的大布局。贯穿2014年的三次大手笔并购完成，也将大大推进其IPO的进程。

2014年2月28日，中粮集团通过官网正式宣布与总部位于荷兰的全球农业产品及大宗商品贸易集团尼德拉签署协议，收购其51%的股权。尼德拉是全球知名的农产品及大宗商品贸易集团，年销售额超过170亿美元，其优势在于在南美粮源的掌控能力和种子业务的核心技术。

2014年4月2日，中粮集团以及大陆私募企业中国厚朴投资管理公司，计划以15亿美元的价格收购来宝集团子公司来宝农业51%的股权，并组建合资企业，此举旨在加大在全球食物市场的业务范围。中粮集团和厚朴投资管理公司组建的财团将持有合资企业51%的股权，而在新加坡上市的来宝集团则持有余下49%的股权。

完成上述两桩并购后，中粮资产超过570亿美元，营收合计633亿美元。按年度数据来看，中粮集团完成收购交易后的收入水平使得该企业成为全球农业综合企业，超过美国邦奇公司。

中粮集团董事长宁高宁表示，该集团计划进行首次公开募股(IPO)，本次IPO资产包括尼德拉、来宝集团收购的相关资产。宁高宁表示，本次上市可能需要三年时间才能完成，中粮集团在短期内不会进行更多大规模的收购。

话音刚落，2014年11月27日，中粮集团在国内"再下一城"：中国华孚贸易发展集团公司（以下简称"华孚贸易"）整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子公司。华孚贸易主要从事中央储备肉、中央储备糖经营管理和副食品流通与生产加工业务，拥有分布在20多个省份的子企业71家，具有较完备的物流仓储设施，形成了辐射全国大部分地区的购销渠道和营销网络。

中粮的下一个收购目标将是谁？

三 汇源收购三得利，重启茶饮料战略

曾以一句"企业当儿养当猪卖"引来质疑声无数的朱新礼，在蛰伏上游果树种植多年后，于2014年再度出山，并以迅雷不及掩耳之势，将三得利收入囊中，速度之快令人咂舌。

2014年3月20日，汇源果汁宣布，其全资附属公司北京汇源食品饮料有限公司将收购三得利中国旗下三得利（上海）食品有限公司（以下简称"三得利食品"）股权，以及三得利贸易50%的股权，合计收购总代价约为人民币1.18亿元。汇源果汁与三得利中国将在销售、开发"三得利"品牌产品方面进行全方位合作，促进双方饮料事业的共同发展。交易还要经过监管部门的批准，预计将在2015年初全部完成。

这桩交易由朱新礼亲自牵头发起，没有投行顾问，其女朱圣琴所掌管的投融资团队亲自参与谈判。从双方接触、达成共识，到签订框架协议，仅用半年左右。来自日本的三得利最吸引朱新礼的是其茶饮料业务，特别是乌龙茶。尽管汇源以浓缩果汁起家，又稳居中高浓度果汁位置多年，但在朱新礼心中，茶饮料之于中国市场不可或缺。虽然早年汇源拍得的旭日升品牌冰茶已停产，但这不妨碍他利用更成熟的品牌和工艺二次尝试。

据接近朱新礼的人士透露，朱新礼想要成一个"大汇源"，果汁只是汇源其中一部分，茶饮料、养生饮品、功能饮料、咖啡饮料、浓缩果汁……共同组成一个能和可口可乐、百事、娃哈哈竞争的综合性饮品集团，不拘泥于单一品牌。由此来看，汇源的并购整合之路仍将继续。

四 新华百货"白菜价"出售寰美乳业近半数股份

随着对乳品行业扶持力度不断加大，乳业资产是最近两年资本市场中的"紧俏货"，然而，新华百货却把手中的优质资产卖了个"白菜价"。

2014年4月30日，新华百货公告称，拟将持有的全部宁夏寰美乳业发展有限公司(以下简称"寰美乳业")45%的股权转让给上达乳业投资(香港)有限公司(以下简称"上达乳业投资")，交易价格为3亿元人民币。寰美乳业作为平台控股型公司，旗下拥有一家控股公司和两家全资子公司，控股子公司宁夏夏进乳业集团股份有限公司(以下简称"夏进乳业公司")是其运营主体。因此，寰美乳业的主要利润来自于夏进乳业公司。对于这一销售量排名全国前十、品质信誉良好的乳业品牌，仅卖了个3亿元的"白菜价"？新华百货的行为令人颇为费解。

新华百货公告和投资者互动平台给出的解释是，出售寰美股权"有利于公司集中资源全力发展商业主业，确保公司的长远发展"。而据部分媒体猜测，这笔交易背后真正的操盘者是物美控股。新华百货此番资产腾挪更像是物美控股的左右手配合。

据公开资料，新华百货与物美商业为物美控股旗下仅有的两个上市平台，且物美控股分别以26.91%、53.41%的持股比例成为二者的实际控制人。在新华百货抛售乳业资产事件中，资产出售方寰美乳业系新华百货联手物美控股与永峰管理有限公司共同成立，其中新华百货与物美控股对寰美乳业的合计持股达55%；此次股权的受让方上达乳业投资，其股权均被上达基金持有，为其实际控制人。公开信息显示，2013年10月，物美商业曾向上达基金配股1660万股，筹资2.324亿元。可见，受让方上达乳业投资背后同样暗藏物美系的身影。也是说，寰美乳业极有可能是从物美控股的左手——新华百货，腾挪到其右手——物美商业手中。

五 光明食品三连购，乳、油、糖一个都不能少

近年来，光明食品集团通过强大的资本实力，在国内外发起了多场并购。2014年，光明三次出手，在乳制品、橄榄油、制糖领域均有重大斩获，其中两起并购还发生在国外市场。

2014年5月22日，光明食品集团与英国私募股权投资公司ApaxPartner旗下基金收购以色列食品公司Tnuva56%股权事宜达成初步收购协议。据相关媒体透露，此次交易金额约合153亿元人民币。以色列Tnuva食品公司成立至今已有超过85年历史，业务包括多种食品的生产、分销和销售，包括乳制品、冷冻蔬菜、禽蛋制品、肉制品、糕点等。

光明食品集团的另外一次海外并购发生在当年12月，其旗下子公司上海益民食品一厂(集团)有限公司在意大利米兰与Salov集团完成股权交割，成功收购意大利知名橄榄油企业Salov集团90%股权，这也预示着光明食品集团正式进军橄榄油市场。据了解，Salov集团是一家具有悠久历史和文化的企业，营收约为3亿欧元，产品销往70多个。此次收购也标志着光明至今完成了5家海外公司的收购。

在国内，光明食品集团同样不断寻找优质并购目标。2014年12月3日，光明食品集团通过旗下上海糖酒集团全资收购了广西规模领先的糖企、柳州凤山糖业集团有限公司股权。据了解，广西柳州凤山糖业集团有限公司(以下简称"凤糖集团")位于广西四大食糖主产区之一的柳州地区，是广西规模的制糖企业，拥有糖厂10家，控制甘蔗资源约125万亩，2013/14榨季产糖约60万吨。收购凤糖集团后，光明食品集团下属上海糖酒集团已有东方先导糖业、云南英茂糖业、广西凤糖集团等三大糖业平台，控制全国甘蔗面积近300万亩，食糖经营规模超330万吨，名列；食糖年产量超150万吨，名列全国第二。

一位业内人士分析称，光明食品集团未来的主营业务主要为"8+2"模式，分别是奶业、糖业、菜业、肉业、米业、品牌食品、现代农业、商业渠道和地产、金融业务。一个超大型跨国集团正在冉冉升起。

六 万洲国际启动联合收购终圆上市梦

在完成一连串的资本并购之后，肉制品巨头万洲国际终于圆了上市梦。

2014年6月12日，万洲国际联合北美肉类及奶酪加工龙头西格玛收购欧洲包装肉制品商康博菲尔食品，收购后双方合共持股98.3%，其中万洲国际占37%。

"联合收购对万洲国际而言不涉及现金，收购完成后西格玛将是康博菲尔股东，双方的合作是战略上的。"万洲国际发言人表示。2013年，彼时的双汇国际斥资71亿美元收购美国的猪肉食品生产商史密斯菲尔德，后者拥有康博菲尔37%的股份。

据悉，康博菲尔食品是欧洲包装肉制品企业，旗下加工肉制品包括熟火腿、干香肠、干火腿、热狗肠、家禽类产品、冷切肉等。康博菲尔产品主要在欧美销售，公司去年销售额为19.07亿欧元。西格玛则是北美加工肉及奶酪产品龙头企业，截至2014年3月31日，公司全年销售额为38.87亿美元。

完成这笔大型收购之后，2014年8月5日，万洲国际在港交所挂牌。当日，公司主席兼执行董事万隆表示，股价涨势喜人，属预料之内。他并不担心以后股价发展，只要公司业绩好能带来持续发展。万隆还指出，公司尚没有有进一步收购计划，国内发展方向以建设为主，境外以扩张为主，未来会以品牌整合，控制食品安全及吸纳人才加速发展，来达到全球协同效应。

七 联宇基金联合兰亭投资收嘉豪80%股份

2014年8月，记者在参加由中国调味品协会组织的调味品经销商发展论坛时获悉，广东嘉豪食品有限公司（以下简称"嘉豪食品"）被两家基金公司联合收购近八成股份。一位来自广东的食品企业副总向记者透露了这一消息，并声称其中一家基金公司来自新加坡。随后，记者通过多方了解，确定收购方是联宇投资（UnitasCapital）和兰亭投资（PavilionCapital）。

据公开资料显示，联宇投资基金是一家管理40亿美元的亚洲私募基金，在食品及餐饮领域拥有丰富的投资经验，近期曾投资巴贝拉、家有好面等连锁餐厅。而兰亭投资是新加坡主权投资基金淡马锡的下属子公司，成立于2012年1月，主要投资中国等市场的私有企业。该公司由淡马锡前首席投资官苏庆赞管理。

记者通过查阅广东省工商局资料显示，嘉豪食品已经在2014年7月3日完成了相关变更手续，法定代表人由陈世豪变更为陈志雄，企业类型由自然人投资或控股的有限责任公司变更为台港澳法人独资的有限责任公司。

据一位投资界人士透露，联宇投资和兰亭投资对嘉豪食品的成长前景比较看好，PE估值达到十几倍。而对于企业类型变更，一位调味品研究人士认为，嘉豪变为外企独资，对于未来操作海外上市将更加便捷。

作为国内鸡汁和青芥辣的级企业，嘉豪食品近年来发展较为坎坷，2009年曾大举投入央视广告，试图从餐饮渠道向零售渠道扩张；2014年还曾传出在安徽砀山西安建立食品工业园的消息。拥有较强产品力和品牌形象的嘉豪食品一直是资本市场的香饽饽，多家中外投资机构均与之传出过绯闻。2009年上半年嘉豪食品完成了股权改革，试图在两年后上市，还曾经拒绝了一家欧洲大型公司的并购。

八 百润股份低卖高买购回巴克斯酒业

预调鸡尾酒无疑是2014年最受关注的品类之一，新品牌纷纷上市的同时，一些领先品牌的整合并购也令人侧目。其中，锐澳的持有企业上海巴克斯酒业有限公司（以下简称"巴克斯酒业"）的高价回购被业界"津津乐道"。

2014年9月12日，从事食用香精和烟用香精产品的研究、开发、生产与销售业务的百润股份发布重组预案，拟通过发行股份的方式购买大股东刘晓东等持有的巴克斯酒业股权，交易价格确定为55.63亿元。这条新闻原本并无太大的关注点，但回顾历史我们发现，2009年百润股份将巴克斯酒业转让给实际控制人刘晓东等人时其价格只有区区100元，而5年后却要溢价5563万倍回收。

财务数据显示，巴克斯酒业在2012年、2013年及2014年1～6月的营业收入分别为5880.71万元、1.86亿元、3.65亿元。而在归属于母公司所有者的净利润方面，2012年为499.63万元，2013年增至2021.15万元，2014年上半年达到1.10亿元。

"从目前市场容量增长拓展趋势来看，预调鸡尾酒行业周期曲线从导入期进入到成长期，行业预计将处于持续高速增长的阶段，且行业先入者具有先发优势，锐澳等国内品牌已超越部分全进口品牌，占据一定的市场规模。"百润股份表示。

然而，当年剥离巴克斯酒业时，百润股份方面认为，巴克斯酒业的盈利模式、业务模式以及管理模式与自身完全不同，为突出公司的主营业务，规避可能对公司未来发展产生不利影响的风险，经公司股东大会审议决定将巴克斯酒业剥离。

当真是有钱任性？

九 好时收购金丝猴填补市场短板

距离2013年结束还有不到半个月的时间，美国巧克力巨头好时宣布将收购上海金丝猴食品股份有限公司80%股份，在中国糖果行业犹如抛下一枚重磅炸弹。2014年9月26日，好时宣布，已完成对上述股权的交割和收购。预计收购全部完成后，总额相当于35.432亿元人民币。

在宣布此项交易之前，好时管理层人士曾表示，希望到2017年能将国际业务销售额占比从目前的10%提高至25%，人口众多、增长稳定的中国市场无疑极具诱惑。凯度中国消费者指数总经理虞坚分析称，中国巧克力和糖果市场呈爆发式增长，截止2013年11月，中国城市糖果市场销额增速在15%，而巧克力市场的增速在22%。

行业人士认为，金丝猴在超市及零售渠道优势明显，而好时则长于超大仓储。从地域上来看，金丝猴更偏重西部和华北市场，好时则在华东地区有更强的话语权。而从消费者结构上看，金丝猴更多地针对中低收入人群，面向二三线城市；好时则吸引一线城市高收入人群。收购达成后，好时可以借助金丝猴在西部和华北地区的市场地位，以及在二三线城市传统渠道上的优势，来实现加速发展的目标。

十 梅花生物并购伊品，味精价格或将回暖

经过两年洗牌的味精行业，在2014年年末突然传出重磅消息：梅花生物于11月15日抛出重组方案，公司拟以发行股份及支付现金的方式购，以38.22亿元的总价并购伊品生物的股权。据公开资料显示，伊品生物是仅次于阜丰集团和梅花生物的第三大生物发酵企业，拥有年产22万吨味精、5万吨苏氨酸、37万吨赖氨酸的生产能力。两者合并后，梅花生物味精产能将超过70万吨，市占率将达到40%。

经过多轮调整，味精价格几乎见底。目前中国味精行业的总产能约200万吨，本次整合完成后的梅花生物与阜丰集团的总产能将达到180万吨，两家企业已控制了味精行业90%以上的供给，未来可根据供需变化进行调节。有业内人士表示，梅花、伊品整合后，行业形成了双寡头垄断局面，不排除厂家后期限产提价的可能。现在的味精出厂价是8300元/吨左右，预计2015年的价格能到8500元/吨。

中国生物发酵产业协会理事长、中国食品科学技术协会常务理事、梅花集团独立董事石维忱表示，本次并购完成后，将实现梅花生物和伊品生物的业务协同，实现更加多元化的产品结构，增强公司在氨基酸市场的综合实力和市场影响，从而达到更强的业务覆盖面，提高公司的整体抗风险能力。

经过多轮调整，味精价格几乎见底。目前中国味精行业的总产能约200万吨，本次整合完成后的梅花生物与阜丰集团的总产能将达到180万吨，两家企业已控制了味精行业90%以上的供给，未来可根据供需变化进行调节。有业内人士表示，梅花、伊品整合后，行业形成了双寡头垄断局面，不排除厂家后期限产提价的可能。现在的味精出厂价是8300元/吨左右，预计2015年的价格能到8500元/吨。

中国生物发酵产业协会理事长、中国食品科学技术协会常务理事、梅花集团独立董事石维忱表示，本次并购完成后，将实现梅花生物和伊品生物的业务协同，实现更加多元化的产品结构，增强公司在氨基酸市场的综合实力和市场影响，从而达到更强的业务覆盖面，提高公司的整体抗风险能力。