A股食品饮料行业14年报前瞻：继续看好市占率提升的龙头公司

2014 年业绩前瞻：料整体平稳增长。

我们认为食品饮料整体业绩平稳增长，我们预测2014 年净利润增长率为：伊利（主业65%）、中炬（40%）、贝因美（-91%）、汾酒（-62%）、老窖（主业-57%）、好想你（主业-25%）、双汇（6%）、茅台（-4%）、洋河（-10%）、古井贡（-3%）、露露（26%）、洽洽（16%）、青啤（主业9%）、燕啤（5%）、五粮液（-30%）。

15 年展望：大众消费品，后周期影响料持续。

15 年，我们认为大众食品应该关注三点：1）定价权料将从上游厂商转移到下游消费者，继续看好有效直控终端，市占率继续提升，ROE 能够提升的企业；2）主流消费群体年轻化+消费渠道向电商拓展，或带来细分市场迅速增长；3）预计龙头公司分红率提升，且业绩提升带来估值修复。

15 年展望：白酒行业基本面或见底，业绩有望实现环比改善。

我们预计15 年白酒行业收入增速由负转正，渠道力较强的区域型白酒有望获得比行业更快增长，国企改革和跨区域并购是估值提升催化剂。我们更看好二线白酒的成长性。

推荐标的：推荐伊利/洋河/茅台/中炬/海天/双汇。

我们认为，食品饮料超额收益后周期效应明显，目前整体板块估值和机构配置比例均处于较低水平。我们看好市占率提升的龙头公司，业绩和估值有望出现双升，建议买入伊利/洋河/茅台/中炬/海天/双汇。