豆油供应压力不减 承压格局依旧

豆油本周小阴线，1月期价回落至6396元/吨一线。国内豆油自身基本面前期的利空尚未有改变，大豆到港压力大，且豆粕有大量未执行合同，使豆油库存走高至130万吨，供应压力仍存。1月期价自60日均线处承压回落，期价本周再创新低，但进一步下行空间有限。

豆油中长期的下行格局保持，大豆供应充足的预期令油脂承压。国内豆油市场，现货成交继续平稳清淡，商业库存维持在130.5万吨。早先市场预期双节前的油脂小包装备货需求，迟迟没有开始，或是菜油、豆油价差过小，形成的替代效应所致。

豆粕需求的刚性带来的旺季的压榨量，这让油厂以粕养油的经营方式仍在持续，加之双节备货从数据上看启动力度不强，豆油商业库存仍在走高。整体上讲，豆油基本面较弱，做多缺乏基本面的支持，下方空间虽不大，但仍建议空头思路操作为主。后期关注需求的变化，建议观望或者轻仓持有空单。

操作上，由于外盘美豆油已经回吐2010年牛市带来的全部涨幅，料短期难有进一步下方空间，建议豆油空单维持轻仓，亦可离场等待逢高建仓的机会，较为安全的短空建仓区间在6500－6550元/吨区间。