太子奶创始人李途纯：我想重振太子奶

欲恢复股权、索要“1815线资产”、试图收回“太子奶”系列商标……蛰伏5年，李途纯为何突然频频露面发声？过去5年他究竟做了什么？曾经风靡全国的太子奶还有没有咸鱼翻身的机会？

太子奶创始人李途纯：我想重振太子奶

沉默的5年

10年时间过去了，今年已57岁的李途纯，一头新近染过的乌发让他看起来比实际年龄年轻，说话非常谨慎客气，但只要一提到“太子奶”三个字，他就会显得局促，并极力克制自己的情绪。

2012年1 月，因涉嫌非法吸收公众存款罪，被羁押了15个月的李途纯在检方不予起诉后终获自由，从此开始走上一条艰辛的道路。“我重获自由时身体已经很差，一身的病。因此这几年我一边疗养自己入狱落下的病，一边为太子奶讨说法奔走呼号。”

他告诉记者，2012年4月， 太子奶破产管理人和他签署了一份备忘录。双方同意，在不超过重整计划预留资金的范畴、不增加破产重整成本前提下，依法整体解决李途纯与太子奶株洲三家公司的债权问题等。

“ 当时，我还提出过需要解决的债权问题，包括‘1815线资产’的权属问题等。但是这5年，我的这些要求没有结论。”李途纯说。

对赌的魔咒

在乳业江湖，李途纯参与创建的太子奶曾因竞得1998年央视广告“标王”名噪一时，鼎盛时期营收达到18亿元人民币以上。

2006年底，英联、高盛、摩根士丹利3家投行联合向太子奶投资万美元，占股31.3%，并启动了太子奶上市计划。

公开信息显示，太子奶2007年销售收入超过30亿元，利润超过5亿元，在中国乳酸菌饮料市场占有率一度达到76.2%，是当时名副其实的行业老大。

当时媒体报道称，李途纯与3家投行签订了对赌协议。

关于对赌协议的具体内容， 流传最多的版本是：在收到3家投行7300万美元注资后的前3年，如果太子奶业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将失去控股权。

舆论认为，正是这纸对赌协议，成为日后李途纯彻底失去太子奶的导火索。

在获得三大投行的股权投资后，2007年9月太子奶再获花旗银行等六大国际财团提供的5亿元3年期无抵押、无担保、低息信用贷款。由于没有抵押，李途纯个人需要对这笔贷款承担无限连带责任。

2007年下半年开始，原材料价格上涨导致太子奶成本骤增、现金流日趋紧张。同年，美国金融危机爆发，花旗银行大幅收紧海外贷款，已经贷出去的钱则催促借款方提前还贷。2008年3月，花旗银行要求太子奶在原利息的基础上增加30%的利息，5月则又要求太子奶追加担保，其后更要求太子奶提前还贷。

2008年10月23日， 在三大投行的压力下，李途纯被迫签订了“不可撤销协议”，双方约定，在一个月的时间内，要么李途纯找到战略投资人接手三大投行的股权，投资人套现离场；要么执行对赌协议，李途纯交出股权彻底出局。

一个月后，李途纯“净身出户”，2010年，李途纯与另外3名高管因涉嫌非法吸收公众存款罪被批捕，直到2012年1月重获自由。

2011年11月，北京三元食品股份有限公司、新华联集团出资7.15亿元与太子奶破产重整管理人签订协议，接过太子奶厂房、商标、专利等资产。其中，北京三元占股60%，新华联占股40%。

“我没有签外界认为存在的所谓对赌协议，对赌的是整个管理层，不是我个人。”李途纯一再强调。

按他的说法，由于当时并没有给高管人员设置股权，经他提议，双方共拿出5%股权分享给管理层，李途纯一方拿出3.4%，PE方拿出1.6%。未来3年，如果太子奶销售增长40%以上，管理层就能获得股权。李途纯因此解释称，所谓“对赌”的主角是管理层，而非作为大股东的他本人。

能否重振太子奶？

太子奶创始人李途纯：我想重振太子奶

“我被宣布无罪后，很多人也很同情我，说我是悲情人物。我最痛心的是发现物是人非，尤其是我一手创办的太子奶一蹶不振，我想要回这个商标，重振太子奶。”李途纯对《中国经济周刊》记者说。

他说，目前他提出的要求有：恢复其个人原先持有的股权、将“1815线资产”还给他个人、将“太子奶”系列商标权退还给其关联公司红胜火公司等。

所谓“1815线资产”， 指位于株洲市芦淞区曲尺乡坚固村约13.23万平方米的土地。李途纯认为，2006年他将“1815线资产”划分至非奶业，没有进入破产公司，但该资产却随太子奶一同卖给了三元与新华联。

至于李途纯一直念兹在兹的太子奶，其影响力似乎已经式微。经历了重大震荡之后，太子奶原有的渠道、网络、客情和供应链已经残缺不全，三元食品的注入也不能帮它全部修复，在现在消费升级的背景下，太子奶已经没有东山再起的可能性了。

换一句话，属于乳酸菌的时代已经过去，现在的太子奶在乳酸菌这一品类中基本不具有竞争优势，市场已经下沉到5、6线城市甚至乡村，即使李途纯回归太子奶，挽救太子奶颓势的可能性也不大了。

据悉，在低温乳酸菌饮料市场，养乐多和味全就已占据了近半市场份额，太子奶起家的乳酸菌发酵饮料市场里也不乏娃哈哈、旺旺、中粮等大型企业品牌，留给太子奶的市场空间早已大幅缩窄，加上原本的渠道已经被摧毁，太子奶想要夺回市场的难度非常大。

很显然，在李途纯的人生规划中，太子奶已然不是他接下来的人生“主角”。有媒体报道称，李途纯所指的土地资产在2011年太子奶破产重组时并未就划出集团做变更登记，“太子奶”系列商标也并非李途纯和其关联公司所有，从这个角度来看，李途纯要想翻盘太子奶破产案的可能性已经很小。

历史已经翻开了新的一页，笔者要说的是，从李途纯入狱至今，中国乳业已经发生了翻天覆地的变化，李途纯案件可以说已经超越了乳业本身，在中国商业史上也会留下刻骨铭心的一页，值得更多的中国民营企业家借鉴，希望有关部门审慎处理，给历史一个合理的交代。