原材料价格下降，洽洽食品将有更大的盈利

日前，洽洽食品股份有限公司对外发布了2013年年报： 2013 年公司实现营业收入、净利润分别为29.9 亿、2.6 亿，同比增长8.7%和-9.9%，每股实现收益0.76元。其中，4 季度单季收入、净利润分别为9.2 亿、0.8 亿，同比增长15%、1.9%，业绩基本符合市场预期。

作为中国炒货领导品牌，洽洽食品2013年的业绩仍然保持着稳定增长的态势，各项生产、经营工作也都处于有序进行的状态。去年，公司业绩曾受到主产品原料价格上涨的冲击，导致盈利水平有所下降。而今年这种情况已经得到明显的缓解。

2013年上半年，由于天气恶劣，中粮等企业大批囤货，致使葵花籽原料的价格上涨(涨幅在8%至10%左右)，对产品盈利造成了很大的压力。不过，随着海外美葵价格大幅下跌造成部分公司囤积葵花籽的因素也逐步消除。到了2013 年4 季度，新一季原料价格明显下降，公司也在价格低点加大了原材料储备。有关分析机构称，预计洽洽食品采购成本下降约8%-10%，产品毛利将有所恢复。

对此，洽洽食品有关负责人表示，13年Q2-Q3的高成本压力已在Q4得到缓解，单季度毛利率回升至29.6%，环比上升3.4pct。目前公司库存充裕，14Q1原材料全部为13年10月新采购，14年原材料压力有望继续缓解。

与此同时，为了应对原材料价格上涨带来的压力，洽洽公司还在2013年4季度对旗下产品进行提价。根据以前的经验，洽洽公司特地将提价时点选在销售淡季，并在提价之前与经销商进行了充分沟通。从目前销售情况来看，此次提价对公司的产品销量影响较小。目前，4季度毛利率已恢复至29.6%，预计2014年毛利率将回归至30%以上。

另外，为了避免瓜子主营业务过大的增长压力，2014年洽洽还将继续进行从多品类、主品牌类向平台化发展的成长路径。14年公司新品依然值得期待，原香类瓜子、薯片等都将推出改良产品，去年销售较好的产品如辣味花生、怪味豆等也将从华东、华南逐步向华西等地推广销售。啵乐冻今年3月开始在华东地区为主的28个城市推广，目前销售顺利，预计效果将在Q2显现。

东方证券此前对洽洽公司未来三年的收入进行了预测：2014-2016年分别为34.25,39.34,44.75亿元，同比增长14.6%，14.9%，13.8%。国泰君安证券也结合洽洽目前的营业状况及发展态势对其作出分析，预计2014 年成本降低、提价显现将推动洽洽盈利水平明显回升。基于此，它们都维持公司“增持”评级。