冲击“全球乳业”？伊利的投资回报早就做到了

近期，伊利股份（600887.SH）算是一支新闻关注度比较高的股票了。根据刚刚发布的半年报，上半年营收超过450亿的伊利，成为亚洲全年营收破900亿的乳业企业指日可待。其设定的2020年营收超千亿，冲击世界乳业五强的目标也已经指日可待。

于是，春风得意马蹄疾的伊利立马抛出了新目标。据媒体报道，伊利已经确定了以“全球乳业、健康食品五强”为目标的新发展战略，世界乳业的未来已经开始向东方倾斜。

那么，我们的问题来了：在这个“大目标”面前，你怎么区分一个人是伊利的消费者还是伊利的投资者？消费者的反应是：哇，要冲击世界乳业了，伊利好厉害。投资者的反应是：什么，世界还要冲击，难道伊利现在不是么？

这当然是个段子，不过说伊利现在就是“世界乳业”也不是信口开河：今天的伊利，在净资产收益率（ROE）方面已经连续多年占据全球乳业的位置。而“市场研究看营收、投资研究看ROE”一直是很多投资大师奉为圭臬的原则。连股神巴菲特都说，“宁愿要一家资本规模只有1000万美元而净资产收益率为15%的小公司，也不愿意要一个资本规模高达1亿美元而净资产收益率只有5%的大公司。”

那么，ROE对于投资者来说真的这么重要吗？对于任何专业的投资者来说，答案都是确定的。在资本市场，ROE有“财务指标之王”的美誉，它的实质意义是衡量股东的投入产出比，净资产收益率越高，代表盈利能力越高，也意味着投资回报能力越高。因此，ROE已经成为衡量投资价值的重要指标之一。换个角度理解，在市盈率不变的前提下，投资者的收益多少一定是取决于这只股票的ROE。

在高ROE背后，伊利股份的市值也从1996年上市时的4.2亿元，增长至现今的1732.19亿元（截止2019年9月3日收盘价格），年化复合增长近30%；与此同时，伊利的年复合收益率也高达27%；而在分红方面，伊利累计现金分红205.43亿元，分红率高达到58.71%。2018年，公司每股派发红利0.7元，分红率高达66.1%。

所以，回到本文开头，如果有人问你“听说伊利要冲击世界乳业，你怎么看”？回答之前，你真的要想好自己是哪种身份了。