伊利限制性股票激励计划：用“金手铐”锁定“大目标”

近日，伊利股份公布《2019年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称计划）。根据计划，伊利拟向激励对象授予152，428，000股限制性股票，股票种类为人民币A股普通股，占本激励计划草案公告时公司总股本6,097,125,108股的2.5%。

面对不确定的环境，伊利秉承“成为全球值得信赖的健康食品提供者”的愿景，把握当下、布局长远。得益于董事长潘刚前瞻的战略眼光、精确管理及核心团队的全方位努力，伊利连续多年领跑亚洲乳业，强势锁定“五强千亿”的战略目标。站在冲击“全球乳业、健康食品五强”新目标的起跑线上，伊利需要进一步激活核心团队生产力、战斗力，凝聚全产业链伙伴，共谋发展、共建“全球健康生态圈”，以新激励推动新成长，塑造A股“投资价值典范”新标杆。

伊利用“金手铐”绑定“大目标”

不少人将股票激励计划成为职场的“金手铐”，寓意用更长远的利益将的职业经理人与企业绑定在一起。伊利的此次激励计划，不仅将企业与核心团队牢牢捆绑，更将这个中国乳业的核心团队与企业未来的“大目标”紧紧绑定在一起。

“股权激励对现代公司治理非常重要，相当于把企业利益和管理层的利益绑在一起，给管理层戴个金手铐，有利于管理层尽心尽力，帮股东创造价值。做股权激励，可能会牺牲一部分原有股东利益；但长远来看，会起到激励作用，让管理层为企业发展，创造更大价值，对原股东也是有利的。”在前海开源总经理杨德龙看来。

不久前，伊利股份刚刚发布了2019年半年报。从半年报披露的数据来看，伊利距离自己定下的“2020年冲击世界乳业五强、实现营收超千亿的目标”已经近在咫尺。此时，伊利又适时地抛出了一个改变世界乳业格局的“大目标”：全球乳业、健康食品五强。

作为半年报后伊利的又一个大动作，本次激励计划与这个中国乳业的“大目标”之间显然有着重要的联系。

连续多年稳居亚洲乳业龙头，伊利核心团队的专业能力已经毋庸置疑。这副“金手铐”既确保了这支团队战斗力、稳定性，也进一步巩固了伊利在整个亚洲范围内不可撼动的市场地位。

可以说，伊利此时抛出的“金手铐”，不仅将管理层牢牢地“铐”在自己的巨轮上，也几乎将“亚洲乳业”的荣誉与企业牢牢地“铐”在一起。接下来，这艘“亚洲乳业旗舰”就要全力以赴在世界乳业的汪洋中乘风破浪了。

解读伊利“金手铐”：全面保障股东利益

细读伊利本次激励计划的解锁条件，连续5年不低于70%的分红率、不低于20%的净资产收益率、不低于8.2%的净利润复合增长率。三条直击投资痛点的指标设置，在今天A股市场环境下殊为不易。

首先，仅连续五年净资产收益率（ROE）不低于20%，不要说中国市场，即便是放眼全球乳业市场，能够做到连续五年ROE在20%以上的也仅伊利一家。全球乳业龙头近五年ROE大概在15%左右。而纵观A股市场，能够满足连续15年ROE稳定在20%以上的企业，仅有一家：贵州茅台。

未来五年，A股乃至全球市场将面临着更多的不确定性，已经连续十年连续保持ROE在20%以上高位的伊利，如果目标达成，便有机会成为中国A股第二家连续15年ROE超过20%的企业。对于企业，这是一个充满高难度的挑战与殊荣；对于股东，这显然是一项绝佳的诱惑。

其次，作为亚洲乳业的龙头企业，伊利总营收与净利润多年来始终保持行业遥遥领先，在此基础上连续5年8.2%的净利润复合增长率将是非常庞大的数字。

截至9月3日，已经披露半年报的上市乳企共21家，营收总和约1238.75亿，净利润总和约79.7亿。而根据伊利股份近日发布的2019年中报，伊利上半年营业总收入450.71亿，净利润近40亿。也就是说，伊利一家企业占21家上市乳企营收比例超过三分之一，利润比例近半。显然，对于伊利这样的行业龙头来说，接近两位数的净利润复合增长率，带来的或将是一场对行业格局的颠覆与重构。

更重要的是，伊利净利润增长的同时，还会拿出70%进行分红，在今天的A股市场，敢于这么承诺的企业堪称凤毛麟角，对于股东而言，这一激励计划的吸引力显然毋庸置疑。

从某种意义上，读懂了伊利本次激励计划背后的“限制性密码”，也就读懂了伊利为保障股东利益的良苦用心。

布局全球健康：世界乳业进入“中国时间”

用股票激励锁定企业核心团队、用限制性条件刺激企业长期发展、用高回报承诺体现企业投资价值……伊利开启了通往“全球乳业”的新征途。

此时，伊利已经进入了通往“全球乳业之巅”的快车道。今天，中国乳业市场已经是全球公认的优质市场，作为这个市场当之无愧的龙头，伊利在品质管理、产品开发、技术研发等方面均已经具备了冲击世界的能力。更难能可贵的是，此时的世界乳业也走到了一个发展的关键阶段：荷兰银行近日发布的年度全球乳制品公司调查显示，2018年，全球乳业20强公司的总营业额（以美元计算）年增长仅为2.5%。考虑到2.5%的年增长中来自中国企业的贡献（报告同期，伊利总营收以人民币计算增长为16.89%），世界乳业未来的发展重心显然已经来到了东方。

此消彼长之下，正是中国乳业走出国门、积极开展全球化布局的时机。也是在这一时期，伊利所提倡的“全球健康生态圈”在东南亚、大洋洲、南美洲等全球乳业黄金地区完成了战略性布局。来自中国的“乳业丝路”成长形势一片大好。此时伊利发布自己的股票激励计划，在推动企业高速发展的同时，也有望让全球乳业尽早进入“中国时间”。