拟收购贝拉米，蒙牛的“双千亿”目标还有多远？

2019月9月16日，蒙牛集团在香港发布公告，宣布拟收购澳大利亚有机婴幼儿食品和配方奶粉企业贝拉米（Bellamy’s Organic），双方已于9月15日签署了协议。

16日上午，贝拉米宣布了蒙牛的现金收购计划。贝拉米副董事长约翰·墨菲在一份声明中说，董事会“一致认为这个计划符合股东的利益”，并建议股东接受这场收购。贝拉米预计会在年底达成协议。

“绯闻”缠身贝拉米

据悉，贝拉米成立于2004年，是一家澳洲上市的有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品厂商，近些年来依靠海淘在中国迅速走红，并邀请了知名女星孙燕姿为其代言。该公司产品涉及从婴儿到幼儿所需的30多种产品。

据公开资料显示，贝拉米的2019财年报显示，全年实现收入2.66亿澳元（现约合12.94亿人民币）。其公布的经审核综合账目显示，其截至2019年6月30日止的经审核税后纯利为2170万澳元，较2018年减少了约50%。

从公开可查资料看，近几年来，贝拉米在中国霉运缠身，产品屡次因质量问题被下架或招回。并且，值得关注的是，贝拉米至今没有获得中国的婴幼儿奶粉的配方注册。

但是贝拉米在“海淘圈”很火，也是因为贝拉米的产品一直采用的是代工的方式，至今都没能获得中国的婴幼儿奶粉的配方注册，所以进入中国基本只能依靠跨境购和海淘的方式。

虽然贝拉米有这么多“绯闻”缠身，但是蒙牛依旧心心念念。此时蒙牛帮助其解套，也让贝拉米品牌可以迅速获得中国配方注册，规避政策风险。

乳业市场巨头争霸

2016年，卢敏放任蒙牛总裁后，提出2020年实现双千亿（销售额破千亿、市值破千亿）目标。

期间，蒙牛频频出手，先后斥资收购中国圣牧（01432.HK）和现代牧业（01117.HK）两家公司的下游资产，加速奶源和高端有机乳制品布局。

2019年上半年，蒙牛乳业实现销售收入398.572亿元，同比增长15.6%，实现净利润20.77亿元，同比增长33%。

伊利股份（28.890, 0.00, 0.00%）（28.890, 0.10, 0.35%）（600887）实现营业总收入450.71亿元，较上年同期增长12.84%，净利润近40亿元，较上年同期增长 9.51%。

两大巨头都实现了不错的正向增长，但拉长来看，蒙牛与伊利的差距正日趋扩大。

市场占有率方面，根据尼尔森零研数据，2018年，国内常温奶市场，名伊利为38.5%，第二名蒙牛28.3%，蒙牛落后伊利10.2%。

蒙牛2016-2018年3年的扣非净利润为12.72亿元、20.55亿元、26.38亿元，伊利为45亿元、53亿元、58.78亿元，2018年蒙牛较伊利少了一倍不止，双方2019年中报这个数字是20.4亿元和35.19亿元。

市场占有率方面，根据尼尔森零研数据，2018年，国内常温奶市场，名伊利为38.5%，第二名蒙牛28.3%，蒙牛落后伊利10.2%。实际上，在2010年之前，蒙牛不管是利润还是营收，都远远领先伊利。

小结

由于贝拉米在中国一直未通过奶粉配方注册制，其业绩大幅下滑，短期内能否通过注册制并将已有的市场恢复，还是个未知数。

有行业人士分析认为，贝拉米能否成为好资产，未来依然要看蒙牛的整合能力，正如蒙牛自己所说，如何立即着手推动贝拉米实现品牌、品质和服务的全面升级优化，促进其更好地适应和拓展中国市场。

而从贝拉米的收购来看，蒙牛想得更多的是如何互补。