洽洽食品抓住机遇，一季度利润超预期

洽洽食品公司发布2020年一季报。报告期内，公司实现营业收入11.5亿元，同比增长10%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长31%，扣非净利润1.3亿元，同比增长48%。

春节疫情导致消费者居家时间延长，增加了瓜子消费量，同时消费者更注重食品安全，加速对散装瓜子的替代。一季度传统瓜子业务整体收入增长 17-18%左右，其中蓝袋瓜子增长 20%左右，线上渠道和海外市场均增长 20-30%左右。线下超市卖场出现断货现象，公司积极补货，抓住销售机遇，目前渠道库存基本恢复正常。每日坚果业务受疫情影响相对较大，但是仍然保持正增长。

公司一季度毛利率提升至 32.12%，同比提高 1.7 个百分点。销售费用率下降 1.7 个百分点，至 12.07%。应收账款环比减少近 1 亿，合同负债（预收款项）环比增加约 0.5 亿，导致销售商品收到的现金同比增长 28.29%，经营性净现金流同比大增 165.62%。

市场规模快速发展，行业整体经营向上。随着人均收 入的提高和消费升级的持续，休闲食品的市场规模稳步提升，其中坚果类食 品市场位列休闲食品规模第二。

近年来，凭借成熟的工艺、标准化的生产能力和先进的管理理念，本土规模化企业迅速占领我国休闲食品各细分市场，尤其是在坚果炒货领域，但坚果炒货类销售额 CR7 尚不足 10%，行业整体集中度较低。行业内公司整体保持经营向上趋势，其中三只松鼠营业收入规模最高，在归母净利润规模方面则是洽洽食品排名第一。同行业休闲食品公司的产品品类占比存在一定差异，渠道方面主要通过直营、加盟或经销、线上电商平台等实现销售，销售渠道不同导致公司毛利率和费用率水平也存在差异。