8月22日，“龟苓膏第一股”生和堂（838530）发布2018年半年报，并于9月26日在深圳举行中期业绩投资者交流会。此次业绩交流会由新三板金融信息门户——犀牛之星携手湘江基金小镇联合举办，是新三板领域首次业绩交流发布会。
2018年上半年，生和堂实现营收1.18亿元，同比增长22%，归母净利润达2065.7万元，同比增长43.37%。
龙头规模效益凸显 “新品开发+销售”驱动市场
生和堂的半年报，有一项数据非常靓丽，其扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率达到41.38%，去年同期仅为7.2%。而2016年及2017年，这个数据分别为-11.72%、24.51%。
随着生和堂生产车间自动化，生产规模化，产能利用率不断提升，其收益将随着生产销售规模不断扩大而呈加速增长的状态。
期内，生和堂龟苓膏累计销售额达1.38亿元，同期递增22%。截止目前，生和堂以59.4%的市场占有率成为龟苓膏行业的龙头，龙头规模效益凸显。
生和堂的财报中，还有一项数据尤其值得注意，上半年，其研发费用达503.62万元，同比增长64.96%，占营业利润的20.93%。生和堂对新产品的研发重视程度可见一斑。今年5月，生和堂推出新品鲜萃爽龟苓膏，仅1个多月的时间，鲜萃爽龟苓膏销售额已达百万，该系列产品一上市便得到了众多经销商的青睐，曾一度脱销。
截止目前，生和堂的产品SKU达70多个，这其中包括杯装系列、小杯装系列、吸吸装系列、烧仙草系列、奶茶控系列等。
与研发费用形成较大反差，生和堂期内的广告费用仅为41.42万元，外部推广及策划费26.63万元。即便是上年同期，其广告费也仅有160.96万元。
除了高度重视产品，生和堂在开拓销售渠道上也不遗余力。
期内，生和堂持续深耕三、四线销售渠道，打造了线上线下全覆盖，国内国外全布局的全方位销售渠道。截止目前，生和堂实现全国所有国际性、全国性和区域性的KA零售端100%覆盖，全国休闲连锁店覆盖超过4000家，全国重要医药连锁店覆盖超4000家，还有便利、社区、区域重要B类店，新零售等。其中，就包括沃尔玛、大润发、家乐福、华润万家、永辉超市、全家、7-11便利店、海王星辰、老百姓大药房等全国连锁的商超、便利店和大药房。
而在线上，生和堂积极开拓社交电商渠道，覆盖了天猫、京东等电商渠道，期内线上销售额千万，增幅高达94%。
可以看到的是，与很多快消品在广告上砸重金以提高销量的做法不一样，生和堂“新品开发+销售渠道开拓”驱动效应显著。
不过，业绩大幅增长，生和堂也面临着另一个挑战。
潜在市场扩大 下半年业绩更值得期待
目前，龟苓膏的市场规模仅有5亿。有报告指出，龟苓膏潜在的市场规模是目前水平的10倍以上。如何扩大市场规模，成为业内共同面临的问题。
或许，加多宝能提供一个样本。加多宝开拓凉茶品类转型的一个关键点便是淡化凉茶“药”的概念，重新定位于“喝了不上火”的饮料，并配合大量的广告投入，切入火锅等餐饮渠道，迅速扩大市场规模，从广东迈向全国。
与凉茶的属性相似，龟苓膏也含有传统中药成分。为了改变人们传统认知里龟苓膏“药”的特点，近年来，生和堂一直强调其龟苓膏“降火、美容、养生”的特点，将龟苓膏打造成草本健康、零/低脂肪的健康食品。
随着消费升级，人们对健康饮食的需求越来越大，这也意味着，生和堂龟苓膏具有更广阔的市场需求和品牌溢价空间。
据生和堂方面透露，龟苓膏最畅销的区域并不仅限于广东省内，还包括华北及华东区域，这也证明了大众对龟苓膏的接受程度越来越高。
作为夏天的畅销解暑凝胶类食品，龟苓膏的销售旺季是二、三季度，尤其是6月-9月，生和堂下半年的业绩更值得期待。
Q&A环节
1、 生和堂半年报提到，公司目前的销售模式主要为经销、OEM代工及电商三种，目前这三种销售比例大概是怎么样的？预计未来电商对收入的影响几何？
生和堂：目前生和堂经销占比73%、电商占比8%、OEM占比20%。未来我们将进一步扩大电商的销售额和销售占比，通过新品的研发和改善目前的产品结构，推出更多适合电商平台、微商平台、社交平台的新品。
2、 目前生和堂在国内国外均有布局，国内、国外的销售占比分别是多少？未来会否将销售渠道扩展至国外的电商平台？
生和堂：目前生和堂已经取得了HACCP认证，成为龟苓膏行业唯一官方输美认证企业，正在积极拓展和布局国外市场。目前国内销售占比97%，国外销售占比3%。随着国外市场的进一步拓展，我们将会拓展至国外的电商平台，如亚马逊、FACEBOOK等。
3、 龟苓膏的市场规模目前较为小众，生和堂如何扩大产品的受众群体，从而扩大市场规模？
生和堂：大健康产业是未来发展的方向，我们相信龟苓膏这个历史悠久的传统健康食品在未来一定会被更多的销售者所接受，整体的龟苓膏市场亦会随着消费者健康意识的加强而逐步扩大。
生和堂会从甜品、休闲、饮料、实体店等几个方面进行产品的跨界组合和产品推广进行突破，以进一步扩大产品的受众群体，扩大市场规模，带领龟苓膏行业走向更好的未来。生和堂也会一如既往的加大新品的研发，赋予龟苓膏这个传统产品更强、更新的生命力。
4、 如何持续打造龟苓膏的爆款产品？
生和堂：第一，要有敏锐的市场洞察力。生和堂历来重视市场的分析和研究，对市场的变化反应迅速。
第二，要有强大的研发能力，近几年来，生和堂不断加大研发的投入，专一的龟苓膏产品创新进行研发。
第三，要有整体的市场宣传投入。近些年来，生和堂不断在户外、电视媒体。新媒体进行产品的宣传。
5、 生和堂如何保持龟苓膏的龙头地位？
生和堂：更加专注于龟苓膏产品的研发和创新；积极拓展和深耕目前的销售渠道，紧跟市场的发展趋势；加强品牌的建设和宣传。扩大品牌知名度，提升品牌与消费者之间的粘性。
