盐津铺子：规模效应将带来净利润增长拐点

这是一场美食环绕中的深度交流。

深交所“践行中国梦·走进上市公司”活动，9月6日来到位于湖南长沙的盐津铺子（002847）。公司致力于打造食品行业领导品牌，其各式产品自然也任来访的投资者品尝。

“边吃边谈”的交流气氛中，投资者清晰了解了公司定位、渠道、营销等方面问题。公司财务总监、董秘朱正旺也向投资者坦率表示：公司营收和净利背驰主要是因为公司全国化战略布局导致，“一旦规模效应显现，利润方面会逐步趋好”。

规模效应将凸显

投资者对公司首先关注的当然是业绩。有投资者提问，公司的扣非净利润已经连续6个月负增长，而另一方面公司的营收也稳步增长，这反映了公司怎样的战略趋势？

盐津铺子8月10日新公布的2018年中报显示，其营业收入4.88亿元，同比增长33.12%；归属于上市公司股东的净利润3918万元，同比下降5.86%。基本每股收益0.32元。

朱正旺表示，公司2017年上市后，制定了由区域企业向全国性食品企业转型的战略。在进攻性市场战略下，公司新品研发和渠道的投入较大，而且去年包材涨价，管理费用增加，还有在电商方面的投入，这样的情况后呈现的就是营收增长，利润下滑。

“这是基于公司生产经营实际需要做的一个战略选择，虽然2017年业绩下滑，但公司的基本面还是良性趋势。”朱正旺说。

而在今年上半年，公司主要因烘焙和果干等新品推广期产生培育性亏损，针对新品市场定位和市场战略安排，各项资源必然有所倾斜，此举实属新品预期性亏损。

值得一提的是，去年亏损600万的电商平台今年已经开始盈利，与此同时，公司线下扩张将呈现稳步上涨态势，一旦公司上述的战略、战术和步骤逐一落实，成本和费用逐渐下降，“拐点之后，规模效应将会凸显。”朱正旺表示。

线上平台已经盈利

对快消品企业而言，渠道是企业生命线所在，其间的布局将关系公司战略推进。

据公司人士介绍，目前公司的经营策略是以线下为主，线上为辅，公司自身的渠道定位是“直营商超+经销商+电商”。在线下公司以直营商超为主，经销跟随。数据显示，2017年直营商超超过50%，电商大概8%，经销商为30%。

据介绍，公司坚持“自主制造”+“直营主导”全产业链模式，这种模式能够限度的确保食品安全和相对高的毛利率。

“连锁经营这个渠道我们曾尝试做过，2015年停掉了。我们的优势是自主制造，重点还是放在制造上，渠道上借船出海，”朱正旺说：电商还在规模拓展阶段，发展重心是规模效益兼顾，公司目前把线上定位为线下的延伸和补充。

据朱正旺介绍，公司主打的渠道战略“金铺子”（店中柜）工程正进驻各大卖场，目前销售状况良好，单店销售额提高了30%-50%。

朱正旺表示，休闲零食的市场空间很大，但是这个行业集中度很低。公司作为传统行业的企业，一直是稳健增长，因为销售是靠售点滚动发展。

“从公司历史数据分析，收入规模增长率基本上每年稳定增长。规模上去后，随着规模效应的显现，利润方面应该会逐步趋好，但是不会暴增，因为毕竟是传统行业。”朱正旺说。

每年推四五十个新品

公司的愿景是做中国休闲零食自主制造的领导品牌和领先企业，那么自主产品研发将是公司的核心竞争力。

公司认为，现在休闲零食每年的行业增速还是越来越快，可能主要是消费升级的原因。现在公司产品定位中等偏高，属于大众消费的中高档位。

公司高管介绍盐津铺子核心竞争力时，其中有四点与产品有关：，核心亮点是品牌，公司会慢慢的丰富品牌内涵，通过产品结构的改良，慢慢成为休闲零食品牌；二，自主制造的优势，与其他企业进行有差异化竞争；三，因为自主生产，对终端价格控制力强，公司实施差异化的战略；第四，研发工厂模式具有产品布局优势。

目前公司线上线下共有400多个单品，公司现在每年计划推出40、50个新品，涉及公司目前主推的三大品类烘焙、干杂、果干。

豆制品是公司的拳头产品，是目前公司销售大品类，销售占比已达40%。但据朱正旺介绍现在公司产品结构已经向多元化发展，烘焙、干杂、果干三大品类并驾齐驱。

据介绍，公司去年在凭祥设立的子公司，就是在为果干项目做准备，现在已经开始生产；此外在募投项目中，公司还有烘焙生产线。

朱正旺表示，公司会对产品线不断优化结构，大概保持15%到20%左右的更新速度。产品推广基本上采取末位淘汰。此外，公司豆制品的创新还有很大空间，比如豆制品和蔬菜搭配等。