三只松鼠一季度业绩降三成，疫情所迫还是扩张受阻？

三只松鼠、百草味和良品铺子是国内休闲零食市场的三巨头，在2020年伊始，三巨头之间的斗争愈演愈烈。先是良品铺子上市，连续15个涨停，市值超过3只松鼠，接着百草味以7.5亿美元被百事可乐收购，而三只松鼠因为2019年财报不佳，被推上风口浪尖。

三只松鼠2019年业绩报告显示，营收达到101亿元，同比增长45.61%。而归属股东的净利润为2.49亿元，同比下滑17.8%。2020年第一季度业绩预计实现归属股东的净利润为1.78亿-21.亿，同比下降15.76%-28.6%。从数据中不难看出，三只松鼠总处于一种营收高速增长，但盈利却逐渐下滑的态势。

造成盈利的下滑的重要原因是销售费用的节节攀升。三只松鼠对电商渠道太过于依赖，其在天猫和京东两个平台上的销售额占全部销售的80%以上，这种对线上渠道的过度依赖，导致三只松鼠的平台运营费一直高居不下，进而吞噬利润。尽管身处十分热闹的休闲零食市场，但始终是薄利多销，盈利规模难以扩大。

而线下店铺的铺开成为三只松鼠的新选择。到2019年，该公司只有150家左右的线下门店，主要建在二三线城市。今年，其调整了线下门店的开店策略，把新门店集中在四五线城市，拓展规模较小的经销商。到今年年底，三只松鼠准备开出200-250家投食店，1000家松鼠小店。到2025年，预计开出1000家投食店和10000家松鼠小店。

此外，三只松鼠还开发了宠物食品品牌“养了个小毛孩”，进入宠物食品行业。数据显示，2019年全国犬猫数量高达9925万只，且全年中国城镇宠物犬猫消费市场规模高达2024亿元。尽管有40%的人更倾向于选择进口品牌，但也不难看出该市场所拥有的巨大潜力，如果三只松鼠能够充分发挥自身的优势切入宠物市场，也不失为一种好选择。

值得一提的是，休闲食品最近新的争夺点是“健康化”，2022年天然健康食品市场规模将逼近2000亿。良品铺子将健康零食的研发作为战略方向，进一步做高端战略。百草味推出“低糖”“减脂”“零添加或少添加”系列产品，三只松鼠还没有动静。

在“增收不增利”的压力下，三只松鼠斥巨资投资设立子公司，本意是在“自救”，但在这样的操作下，三只松鼠会不会是“搬起石头砸自己的脚”，目前仍是未知数。