积极进行产品和营销升级：产品升级从2014年下半年开始，从注册商标到高端产品，都进行了升级换代，普通产品去年下半年已经推向市场，近期一些高端产品也要推向市场，包括料酒的一些产品也是全新的产品包装。
营销升级从去年开始一直在做，今年年初专门聘请陆建华帮助进行产品、营销精准定位，很多工作已经落地，还请了专业的管理咨询公司对整个公司内部管理的架构进行调整，营销中心已经搬到新的营销研发中心，同时也加强了考核，把营销人员过程管理、结果管理有机的结合起来。
高端醋品和料酒增长较好：通过产品升级和营销升级，公司高端产品销售的占比要达到整个销售的20%,2015年达到14%,3年陈醋、6年陈醋去年整个平均增幅达到了50%以上，随着10万吨高端募投产能年底投产，明年上半年将看到显著效果。
同时，公司料酒新产能第一期5万吨正式建成，5月底正式投产，目前公司料酒产品供不应求，行业需求旺盛，料酒有望成为公司业绩增长的新动力。
期待改革突破机制瓶颈：前期制约恒顺实现业绩突破的根本因素是其机制瓶颈，缺乏有效的激励机制，执行力严重不足。目前机制方面公司能做的都在做，营销方面会鼓励把营销人员率先与市场接轨，研发方面通过江南大学、江苏大学、天津轻工招聘了十几名研究生人才，成立院士工作站，和市场接轨。
公司还推出激励基金，相当于奖励基金，两年累计起来接近1800万。国企改革目前氛围比较好，公司正在积极争取，也在谋划一些方案，方案要得到国资委的认可，今年有没有实质性的进展无法预测。恒顺若能真正推进改革，激励机制的完善将带来巨大利润改善空间。
投资建议：预计公司2016-2017EPS分别为0.51、0.62元，对应PE分别为41X、33X。公司是食醋行业龙头，进行产品升级和营销升级，董监高增持，推出员工业绩激励基金，期待国企改革，维持“增持”评级“。
江苏恒顺集团有限公司（原镇江恒顺酱醋厂）始建于1840年清道光年间，是镇江香醋的创始者，中华老字号企业。经过一百多年的传承和发展，恒顺集团从一家传统作坊式酱醋生产企业，成长为跨行业、跨地区的现代企业集团，先后涉足房地产、生物制药、光电子、商贸流通等领域，... 查看本品牌>>
